日本央行维持利率不变，暗示通胀风险，日元应声上涨

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日本央行评估认为，国内经济前景面临下行风险，而通胀则呈现上行风险。

在4月28日公布的利率政策决定中，日本央行将目标利率维持在0.75%的水平，这一举措符合市场普遍预期。

日本央行认为，国内经济前景存在下行风险，而通胀风险则偏向上行。在9名利率决策委员会成员中，有3位成员曾提议提高利率，理由是通胀风险的增加。央行指出，当前实际利率处于极低的水平，将从实现可持续、稳定2%通胀目标的角度出发，适时调整货币政策。

与此同时，日本央行预计日本经济增长将在2026财年放缓，并在2027财年起温和回升。预测数据显示，2026年至2028财年，实际GDP增长的中值预期分别为0.5%、0.7%和0.8%；核心CPI的中值预期分别为2.8%、2.3%和2.0%。央行将密切关注政策调整的时机和步伐，并密切监测中东局势对经济和物价可能产生的影响。鉴于企业薪酬和定价行为的变化，央行强调必须警惕通胀大幅超调的风险，并将结合对中东局势影响的监控，审慎考虑加息的时机和节奏。

具体来看，在经济增长预测方面，日本央行将2026财年实际GDP增长的中值预测从1月份的1.0%下调至0.5%；将2027财年实际GDP增长的中值预测从1月份的0.8%微调至0.7%；将2028财年实际GDP增长的中值预测设定为0.8%。在通胀预测方面，该行将2026财年核心CPI的中值预测从1月份的1.9%大幅上调至2.8%。将2027财年核心CPI的中值预测从1月份的2.0%上调至2.3%；将2028财年核心CPI的中值预测设定为2.0%。

6月或成下次加息窗口

日本央行表示，将“继续上调政策利率并调整货币宽松程度”，尤其是在面对不断上升的通胀风险时。市场目前高度关注6月份加息的可能性。

此前的一项媒体调查显示，受中东地缘冲突的影响，约四分之三的经济学家认为，潜在通胀的上行风险大于下行风险。因此，尽管本周日本央行维持利率不变，但预计将不得不加快加息步伐。日本央行行长植田和男上周曾表示，日本央行需要权衡潜在通胀的上行和下行风险。在接受调查的经济学家中，57%的人预计日本央行下一次加息将发生在6月。日本央行年底的政策利率预测中值已从之前的1%上调至1.25%。

法国兴业银行首席日本经济学家Jin Kenzaki表示：“我们预计下次加息将在6月。然而，如果届时美国和伊朗未能达成和平协议，霍尔木兹海峡仍未恢复通航，加息可能会推迟到7月的会议。”

三井住友信托资产管理公司的经济学家Kei Fujimoto认为，日本央行的政策立场仍然倾向于收紧，如果中东紧张局势得到缓解、不确定性下降，6月或7月加息的可能性将会增加。三菱日联摩根士丹利证券的债券分析师Keisuke Tsuruta强调，市场还将密切关注植田和男释放6月加息信号的力度，其相关言论将影响市场对政策利率路径的预期。28日晚些时候举行的新闻发布会将是关键，届时将关注植田和男是否会保留“6月具备条件”的表述，还是会因为中东冲突的不确定性而将加息窗口推迟。

日元兑美元短线走强

尽管日本央行此次未加息，但其对通胀上行压力的警示以及“鹰派”言论的释放，使得利率决议公布后，日元兑美元汇率短线上涨约30个基点。这一结果符合分析师的预期。上述媒体调查显示，由于在利率决议公布前，日元兑美元汇率再次逼近160关口，受访分析师原本就预计，日本央行在宣布维持货币政策不变的同时，会使用“鹰派”措辞来支撑日元汇率。

然而，日本进行外汇干预的可能性依然存在。在28日的利率决议前，日本财务大臣片山皋月曾表示，当局已准备好在全天候应对外汇市场的波动。“我一直强调，必要时将采取果断行动。”当被问及日本即将进入黄金周假期时，政府是否仍保持警惕状态，她回应称：“我们已准备好全天候应对。”

尽管日元出现短暂上涨，但目前美元兑日元汇率仍交投于159.10附近，仍接近2024年日本当局进行汇市干预的水平。

德国商业银行的最新报告指出，如果日本央行在28日维持利率不变且对未来加息持谨慎态度，日元可能进一步走弱，届时日本财务省关于干预以支撑日元的警告将“不再有多大帮助”。在这种情况下，美元兑日元汇率可能升至160上方。

责任编辑：郭建

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