利空突袭！AI概念全线走弱

美股的AI相关行情突然出现利空信号。

今天美股盘前，OpenAI概念股出现普跌态势，CoreWeave、甲骨文跌幅均超过7%，AMD也跌超5%。在亚洲时段，软银股价曾一度大幅回落，最高跌幅接近11%。有消息称，OpenAI未能完成销售及新增用户的既定目标；同时其首席财务官指出，若收入增长达不到要求，未来的数据中心合同费用或将难以按期支付。

随着美股财报季即将集中展开，AI资本开支的叙事也将迎来一次重要的检验。在高盛的最新观点中，若美股“七巨头”的资本支出维持不变，那么在投入成本不断抬升的情况下，这实际上可视为一种“放缓”，将对当前AI市场叙事形成直接冲击。

4月28日，盘前交易阶段，OpenAI概念股集体下挫。截至北京时间19：30，CoreWeave下跌7.53%，甲骨文跌7.74%，AMD跌5.6%，英伟达跌幅则超过2%。这一轮调整也带动纳斯达克100指数期货走弱，盘中低位附近扩大跌幅至1%。

据《华尔街日报》披露，OpenAI近期未能兑现其新增用户与营收目标，从而使市场对其如何支撑庞大的支出计划产生疑虑。

知情人士进一步透露，OpenAI此前同样未达成内部设定的目标，即在2025年底前让ChatGPT达到每周10亿活跃用户的规模。此外，今年早些时候，公司在多个月度营收节点上也未能如期完成。

OpenAI首席财务官萨拉·弗里尔（Sarah Friar）在公司内部沟通中表示，她担心如果收入增长速度不够快，公司可能无法覆盖后续的数据中心合同费用。

报道称，OpenAI董事会成员近期也在更仔细地审视公司近来的数据中心交易，并对公司首席执行官萨姆·阿尔特(9.040, -0.19, -2.06%)曼的业务推进方向提出了质疑——尽管OpenAI的收入增长速度有所走弱，但阿尔特曼仍在加速扩展数据中心规模，持续争取更充足的算力资源。

与此同时，来自Anthropic、谷歌等AI竞品的竞争压力也在不断加大。

尽管OpenAI依旧占据先发优势，但近期不少竞争对手推出的大模型在性能表现上已接近甚至超过OpenAI。有观点认为，谷歌Gemini的快速增长正在逐步挤压OpenAI的市场空间。

需要关注的是，OpenAI当前的资金面压力进一步被市场放大，从而加深了担忧情绪。

有报道称，OpenAI IPO预计将在今年年底前完成；在此背景下，公司的收入与支出表现很可能会继续成为市场审视的重点。

据称，萨拉·弗里尔已经向董事会及管理层发出提醒，认为公司目前尚未准备好满足上市所要求的严格披露标准。

本周，美股市场将迎来财报的集中高峰，AI资本开支叙事可能因此遭遇一次关键层面的压力测试。

按照既定安排，本周三盘后，Alphabet、微软、亚马逊、Meta将依次公布一季度财报；苹果则将在周四披露业绩。目前市场共识已把上述四家巨头2026年合计超6000亿美元的资本开支充分纳入定价。

高盛Delta One主管Rich Privorotsky认为，市场真正关心的并非需求是否疲弱——需求显然依然旺盛——而是资本开支能否进一步带来提升。若资本支出保持平稳，在成本持续上行的环境中，这相当于一种“降速”，将直接冲击市场对AI的既有叙事。

在以AI资本支出逻辑重塑的市场结构里，半导体板块成为最直接的受益方向。数据显示，该板块年内涨幅最高达42%，明显高于美股“七巨头”整体约2%的表现。

半导体板块的上涨还在形成自我强化的循环：预期和价格彼此牵引，行情从“基本面支撑”逐步走向“自我实现”。板块市盈率已抬升至60倍，追高带来的恐慌情绪持续累积。高盛认为，这里开始出现“凸性风险”的迹象——越是呈抛物线式上行，终点往往越接近。

Rich Privorotsky对整体市场的风险回报判断也更加谨慎：“很难不去尊重AI资金的强劲势头，但这次上涨的节奏确实过于极端。相较于预期的上行惊喜，几乎全部来自AI支出——也就是这整套游戏。”

此外，财富咨询公司Facet的首席投资官Tom Graff也指出，当前市场似乎仍未充分认识到伊朗战争对美联储货币政策走向的影响。

他进一步表示：“很多人对美联储的关注度不够。实际上，美联储今年两次降息的预期已经被从利率定价中剔除，这对科技板块的影响非常明显。”

此前市场预计今年将有三次降息，但现在对降息基本不抱希望。Tom Graff还称，新任美联储主席的任命或许也难以显著改变这一预期。美国总统特朗普提名的继任者凯文·沃什上周在国会作证时措辞比不少人预想得更为“鹰派”，这也进一步增加了利率前景的不确定性。

CME美联储观察工具显示，经过两个月的反复博弈，约三分之二的投资者预计利率将在年底前维持不变，只有约30%的投资者预计会降息。此次降息预期的变化，主要与伊朗战争以及市场对能源成本上升可能推升通胀的担忧有关。