高盛：AI扰动加剧，美股长期成长估值面临再审

高盛（938.1502, 0.34, 0.04%）分析师指出，市场正在担心人工智能或将影响美国企业的长期成长预期，从而促使投资者重新梳理美股配置逻辑：在整体估值里，究竟有多少价值建立在十年之后的远期盈利假设上，而软件等行业的这种依赖更为突出。

华尔街这家投行表示，十年以上远期预测利润（也即终值）目前约占标普500指数全部股权价值的75%，正向25年来的高位水平靠拢。

高盛在周四的研报中写道：“现阶段股市终值估值占比处于历史较高位置，和互联网泡沫时期的情况非常相近。当时市场同样对企业长期成长抱有过分乐观的看法。”

随着人工智能公司安索皮克推出可覆盖营销、数据分析等多个场景的自动化AI工具，市场对AI可能带来的颠覆效应担忧升温。此类新工具被认为可能对传统软件企业形成挤压，使得行业盈利与增长的核心逻辑受到更强质疑。

在“被AI替代”的风险压制下，市场担忧新一代人工智能工具会侵蚀软件公司的未来营收增速与利润率。今年以来，标普500的软件及服务板块累计下跌约17%。

高盛进一步测算：若长期增速假设每下调1个百分点，标普500成分股整体企业价值将大约减少15%。其中，高成长公司受到的冲击更明显，估值可能下滑29%；而低增长个股的估值跌幅约为10%。

该行还强调：“高成长企业的估值，对长期增长预期的任何变化都尤为敏感。”

高盛预计，围绕AI颠覆效应的争论，以及大量企业终值估值所带来的不确定性，至少还会延续数个季度。

报告同时指出：“在人工智能技术尚未大规模普及落地之前，行业颠覆所可能带来的压力，往往会在更长周期内压制市场的风险偏好。”

高盛还提到，在近期季度财报电话会议中，只有约5%的标普500企业披露了超过五年的远期财务规划。

高盛建议，企业管理层应主动加强与投资者之间关于长期经营前景的沟通与解释。