国泰君安期货：鲍威尔时代落幕在即，今夜上演“最终谢幕”

国泰君安期货市场分析师 张驰宁 Z002032

北京时间4月30日（周四）凌晨2：00，美联储将发布最新的利率决定，随后在2：30，现任主席杰罗姆·鲍威尔将召开新闻发布会。这很可能将是鲍威尔作为美联储主席主持的最后一场FOMC会议——他的主席任期将于5月15日正式结束，一个重要的时代正走向尾声……

“从2018年上任后延续加息周期，到2020年疫情爆发时启动“无上限”量化宽松（QE）以拯救市场，再到2022年以四十年来最迅猛的加息步伐对抗通胀，鲍威尔的主席生涯始终在市场的大风大浪中航行。他与特朗普在降息问题上的公开矛盾导致两人关系长期紧张，而一场针对他的司法部调查，也在上周（4月24日）突然宣告结束。”

今夜，当他再次站到聚光灯前，迎接的，或许将是他在美联储权力核心的最终告别。市场将仔细聆听，试图从中捕捉几个关键问题的信号：……

【一、利率决议：几乎无悬念的按兵不动】

根据相关市场数据，截至今日清晨6时，市场交易工具显示：市场预期美联储在4月会议上保持利率不变的概率为100%；而到6月累计降息25个基点的概率仅为2.6%，维持利率不变的概率则高达97.4%。在地缘政治局势未见缓和、油价持续高企、通胀压力依然存在的背景下，本次会议讨论降息的可能性极低。因此，利率决议本身或许不会带来意外，市场的对此的反应也可能相对平淡。

而真正的市场波动，可能会从2点30分鲍威尔开口的那一刻才开始。

【二、最大变数：鲍威尔是“去”是“留”？】

故事要从一场持续数月的政治博弈说起。现任总统特朗普一直期望美联储能更快速、更大幅度地降息，以提振经济，但鲍威尔领导的美联储出于对通胀的顾虑，始终保持着相对审慎的立场。这种政策分歧，最终演变成了一场公开的权力对抗。

一项由司法部对鲍威尔发起的刑事调查，被普遍视为双方政治博弈的核心。鲍威尔本人曾指责该调查为“政治报复”。面对压力，鲍威尔表现出了强硬的态度。他曾公开声明，在司法部调查正式完结之前，他不会离开美联储。这是一个巧妙的“护身符”——因为他的主席任期虽在5月15日到期，但他作为美联储理事的任期可以一直持续到2028年。这意味着，如果调查不结束，他完全可以“只辞去主席职务，留任理事”，继续在决策层发挥影响力。

然而，就在上周（4月24日），这场悬而未决的调查突然被司法部宣布终止。这道最大的障碍被清除了。市场立刻开始猜测：这是否意味着双方在幕后达成了某种妥协？特朗普政府是否以结束调查为条件，换取了鲍威尔的某种承诺？

因此，凌晨新闻发布会的核心悬念，变成了“鲍威尔自己将如何抉择”。他会不会在聚光灯下，亲口宣布自己将于5月15日卸下所有职务，彻底告别？还是说，他会选择另一种方式，继续留在美联储的舞台中心？

• 情景一：鲍威尔“彻底离开”：

这可能意味着权力将平稳过渡给沃什。一位相对更偏“鸽派”的美联储主席上台，会强化未来的降息预期。这对黄金是潜在利好，因为更宽松的货币政策会压制美元和实际利率，提振金价。

• 情景二：鲍威尔“只辞主席，留任理事”：

这将带来更多的混乱。一位偏鹰派的前主席留在决策层，很可能与新主席沃什产生分歧，导致美联储内部矛盾加剧，未来的政策方向将充满不确定性。这种“政治混乱”叠加“鹰派干扰”，可能会使黄金的走势变得复杂。

【三、政策风向：鲍威尔如何给“高油价”定调？】

您可能会觉得，一位即将离任的主席，他的话还重要吗？我认为的答案是——依然值得仔细聆听。因为这不仅关乎当下，更是在为未来“铺路”。

（1）代表“官方立场”：

他仍是现任主席，他的表态是美联储对当前经济形势的“官方定调”，直接影响市场对近期政策的预期。

（2）影响“未来基调”：

他的临别发言，尤其是对通胀的定性，会为继任者设定一个讨论框架和舆论压力，间接影响未来的政策锚点。

回顾鲍威尔在2026年3月30日于哈佛大学的那次重要演讲，当时中东冲突升级正引发能源冲击，他的核心立场是：美联储倾向于保持观望，甚至“暂时忽略”这类冲击的直接影响。但他也留下了一个关键的警示——如果物价上涨开始改变公众对通胀的长期预期，美联储将无法继续袖手旁观。

如今，油价已持续数月高位运行。今夜，当他再次站到话筒前，市场最关心的悬念正是：面对同样的能源冲击，这位即将离任的主席，会坚持当初“观望”的立场，还是改口流露出对通胀更强烈的担忧？如果他放弃“暂时忽略”的说法，转而强调通胀风险，这可能会被市场解读为鹰派信号；

总体上，今夜凌晨的核心交易逻辑可能是“人”的变动，而非对“数”的决议。鲍威尔的去留或影响未来货币政策的底色，而他临别前对通胀的态度，则可能决定眼前的情绪。随着司法部调查的落幕，舞台的灯光也将逐渐打向接任者沃什及其在参议院的确认进程。

请各位系好安全带，迎接这个充满变数的夜晚。

截稿时间：2026年4月29日10点55分

资料来源：证券时报、相关市场数据

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责任编辑：赵思远

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