美联储即将公布利率决议：关键看点深度剖析

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专题：美联储料按兵不动 鲍威尔去留悬念受关注

核心要点

在此次可能成为杰罗姆・鲍威尔美联储主席任期内最后一次会议上，预计他将带领政策制定者再次采取谨慎的暂停降息措施—— 持续存在的通胀压力和依然稳健的劳动力市场，几乎未为降息提供空间。

周三的决议发布背景是：能源价格居高不下、美联储通胀率连续五年超出 2% 的目标，同时劳动力市场虽然疲软但并未出现衰退迹象。至少就当前而言，尚不具备放松货币政策的条件。

美联储前副主席、经济学家罗杰・弗格森在接受 CNBC 采访时表示：“从双重使命来看，他们会认为劳动力市场基本稳定；但在通胀方面，3% 的粘性通胀表明仍有大量工作需要完成。我预期他们会声明：‘我们暂时维持现状，并密切观察事态发展。’”

高盛(926.55, -11.26, -1.20%)经济学家戴维・梅里克也预测，会后声明“可能承认劳动力市场向好、通胀数据有所上升，但会维持现有的政策指引不变。我们预计委员会将一致同意维持利率不变，仅有一人持反对意见，与 3 月份的会议结果保持一致。”

鉴于利率决议几乎没有悬念（市场普遍预期 FOMC 维持不变的概率为 100%），关注点将完全集中在鲍威尔本人身上。

如无意外，鲍威尔的继任者凯文・沃什将在其 5 月份任期结束后接任。

这场权力交接，也使得鲍威尔会后新闻发布会原本预期的政策信号意义大大减弱。

通胀仍是焦点

鲍威尔的会后新闻发布会一贯是市场的焦点所在，但本次会议与其说是一次政策前瞻，不如说是这位与总统关系较为紧张的美联储领导人之一的告别发言。

美国互惠资本管理公司经济与固收研究副总裁、前纽约联储高级分析师杰里・滕佩尔曼指出：“如果鲍威尔继续留任，我会仔细解读他发布会上的言外之意。但考虑到凯文・沃什几乎肯定会很快接任，所有表态的参考价值都会因此降低。”

滕佩尔曼认为，从沟通策略角度来看，美联储将重点关注通胀——其偏好的核心 PCE 指标最新数据显示为 3%（剔除食品和能源价格）。

原油价格在每桶 100 美元附近波动，全国平均汽油价格再次攀升至每加仑约 4.18 美元，这进一步增加了美联储政策路径的复杂性。

尽管美联储官员通常将此类价格上涨视为短期现象，但他们仍然对中东地区冲突升级可能带来的长期影响保持警惕。

滕佩尔曼指出：“通胀持续超出预期，远高于美联储设定的目标。所有人都预计这将是鲍威尔的最后一次会议。本次决议几乎没有悬念：维持货币政策不变。而从 6 月份的会议开始，美联储将由凯文・沃什领导。”

鲍威尔的下一步去向？

然而，这并不意味着鲍威尔的未来已经完全确定。作为美联储理事，他有权继续担任职务直至任期结束的最后两年。截至目前，他尚未透露任何关于离职的意向。

在 3 月份的会议上，他曾表示：除非美联储总部翻修的调查结束，否则他不会离职。美国哥伦比亚特区联邦检察官已将该案转交美联储监察长办公室处理 —— 这一举动为沃什的提名扫清了政治上的障碍。

但目前尚不清楚，这是否满足了鲍威尔在 3 月份提出的“彻底了结”的离职条件。

弗格森表示：“调查从司法部转移到其他部门，并不一定意味着事情就此了结。如果我是他本人或者他的顾问，我不会认为‘一切都已安全’。”

责任编辑：郭明煜

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