深康佳A面临退市风险：巨亏125亿，股票简称变更为*ST康佳A

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在延期四天后，深康佳A的年度报告终于公布，并伴随着退市风险警示公告。

4月28日晚间，深康佳A发布公告，因公司2025年度经审计的期末归母净资产为负，并触及其他风险警示条件，其股票将于4月30日开市起，正式被实施退市风险警示及其他风险警示。

同日披露的年报显示，2025年，深康佳A的营业收入为98.35亿元，同比下滑11.51%；归属于上市公司股东的净亏损高达125.82亿元，同比下降237.73%；经营活动产生的现金流量净额为-16.11亿元，同比大幅下跌1026%。

深康佳A此次被实施风险警示主要源于两方面原因：

首先，公司2025年度经审计的期末归母净资产为负数，这直接触发了退市风险警示。依据《深圳证券交易所股票上市规则》第9.3.1条规定，当“最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值”时，深交所将对其股票交易实施退市风险警示。

其次，公司连续三个会计年度经审计的扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，并且信永中和会计师事务所对公司2025年年度财务报告出具了带持续经营重大不确定性段落的无保留意见审计报告。因此，公司股票同时被实施其他风险警示。

根据安排，康佳的股票自4月29日开市起停牌一天，4月30日开市起复牌。复牌后，A股股票简称将变更为“*ST康佳A”，B股变更为“*ST康佳B”，证券代码保持不变。实施风险警示后，公司股票交易的日涨跌幅限制将调整为5%。

康佳集团创立于上世纪80年代初，曾是中国彩电行业的领先者。然而，随着彩电行业技术更新加速和市场竞争格局的剧烈变化，康佳集团逐渐失去了竞争优势，彩电业务也随之逐年萎缩。为了寻求新的增长点，公司曾尝试跨界进入工贸、环保等领域，但成效不佳，业绩长期低迷。

关于2025年巨额亏损的原因，康佳集团在公告中解释称：2025年消费电子业务受到产品竞争力不足等因素影响，营收出现下滑。尽管整体费用同比有所压缩，但毛利不足以覆盖费用支出，导致该板块持续亏损。此外，2025年公司对计提的应收账款、存货、长期股权投资、投资性房地产、固定资产、无形资产、商誉等资产进行了高达76.97亿元的减值准备，并确认了部分预计负债。

实际上，康佳当前面临的困境并非一蹴而就。

Wind数据显示，该公司营收自2019年创下551.19亿元的历史高点后，便开始走下坡路，2023年跌破200亿元至178.49亿元，2024年继续大幅下滑至111.15亿元，到2025年已缩减至百亿元以下。净利润方面，深康佳A在2021年曾实现9.05亿元净利润，之后便陷入亏损，2022年、2023年、2024年分别亏损14.70亿元、21.64亿元、32.96亿元，亏损额持续扩大，三年累计亏损69.3亿元。如今，该公司2025年净亏损额已扩大至超过百亿元。

战略方向的多次调整被认为是康佳业绩持续亏损的根本原因。

2017年，康佳提出“科技+产业+城镇”战略，试图通过“产业+地产”模式进行转型，随后又涉足半导体、环保、金融投资等领域。然而，多元化布局大多未达预期。2023年，康佳集团宣布实施以消费电子和半导体为核心的新发展战略，回归彩电、白电等主营业务，但经营状况却持续恶化。

面对困境，康佳集团的控股权发生了变更。

2025年4月，原控股股东华侨城集团与华润方面签署了股份无偿划转协议；同年7月，公司控制权正式转移至中国华润。随后，公司董事会及管理层进行了大规模重组，华润系占据多个席位，曾任华润医药集团有限公司副总裁、华润医药商业集团有限公司总经理及董事长的邬建军出任新一届董事长。

除了人事调整，华润集团迅速启动了一系列“输血”措施。

据2025年9月披露的投资者关系活动记录，华润为康佳提供了39.7亿元的低息借款，年化利率仅为3%。其中21.7亿元专项用于偿还原控股股东华侨城的借款本息，剩余18亿元用于兑付外部有息负债及日常资金周转。

2025年12月，康佳再次完成融资，与控股股东磐石润创正式签署了《永续债权协议》，50亿元永续债资金已全额到账。

在获得华润借款支持的同时，2025年12月，康佳还通过转让其持有的武汉天源集团部分股份，获得了约9.15亿元资金。更重要的是，在华润入主后，康佳集团此前计划的重大资产重组项目——收购宏晶微电子78%股权的计划被叫停。

仅依靠外部资金支持，而业务层面未能实现实质性复苏，康佳仍难以真正“站起来”。2026年一季报显示，康佳营业收入萎缩至19.32亿元，净利润再次转为亏损，净亏损达1.84亿元，同比大幅下降293.9%。

随着4月30日复牌，*ST康佳正式进入退市倒计时。华润购入的这块“烫手山芋”能否绝处逢生，未来一年将是决定其命运的关键观察期。

值得一提的是，资本市场的反应相当直接。自1月30日披露预计亏损超百亿元以来，深康佳A股价随即出现连续跌停。截至4月28日收盘，深康佳A股价报3.41元，年内累计跌幅已超过30%，总市值缩水至82.11亿元。

记者 马云飞 实习生 李青亲

责任编辑：杨红卜

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