CNBC：高油价或拉高2026通胀 美联储降息难

CNBC最新披露的一项美联储调查显示，居高不下的油价正在改写2026年的通胀走势。美联储因此不得不维持更为谨慎的政策取向；而即便新任主席想推进降息，仍可能遭遇多重掣肘。

油价带来的影响来得“理所当然”，通胀预期整体上调

调查指出，多数受访的经济学家与市场策略师认为，中东地区冲突引发的油价上冲，是当前通胀压力的关键推手。自冲突爆发以来，布伦特原油价格持续走高，进而直接抬升汽油与各类燃油成本。

受访者普遍预计，高油价将使今年整体通胀率（PCE）再增加约0.6个百分点，并对经济增长形成约0.5个百分点的拖累。更值得警惕的是，81%的受访者认为，由能源推动的涨价压力会进一步蔓延到核心通胀领域，即不包含食品与能源的通胀也可能随之被抬升。芝加哥联储主席古尔斯比也曾提醒，油价这种“并不合时宜”的冲击可能明显推高公众通胀预期，从而让美联储处境更加复杂。

降息预期转弱：美联储在2026年仍以观望为主

通胀粘性较强，直接削弱了市场对美联储迅速转向宽松的幻想。调查预计，联邦基金利率年末仅会小幅回落至约3.5%，与当前利率区间相比变化不大。

多数受访人士并不认为2026年将出现明显的降息幅度。调查显示，只有58%的受访者预计年内会发生任何程度的降息；同时，认为美国经济将陷入衰退的主观概率仍接近三分之一。尽管较为稳健的居民消费与偏紧的就业状况为经济提供支撑，但高企的能源价格正在挤压民众的可支配空间。最新调查亦表明，约55%的美国人认为自身财务状况正在变差，这也让未来消费需求的前景承压。

沃什将接棒在即，政策余地面临压缩

即将出任美联储主席的凯文·沃什正面对严峻考题。尽管外界普遍认为他可能更愿意回应总统提出的降息诉求，但调查普遍认为，顽固的通胀势必限制其可操作的政策空间。

对美国银行(52.46, -0.20, -0.38%)等金融机构而言，利率长时间维持在较高水平通常意味着净息差扩张，因此具备相对利好。美国银行一季度财报显示其净利润达到86亿美元，显著高于市场预期，正是得益于较高的利率环境以及较强的消费韧性。不过如果高油价持续侵蚀消费者购买力，银行业的信贷风险同样不容忽视。