豆神教育触及ST警示，营收增长背后巨额亏损引关注

记者丨王峰

编辑丨包芳鸣

4月30日，豆神教育（SZ：300010）发布公告，由于公司2025年度财务报告的内部控制被审计机构出具否定意见，深圳证券交易所将对其股票实施特别风险警示。

公司股票于4月30日暂停交易一日，并将于5月6日恢复交易，届时股票简称将由“豆神教育”变更为“ST豆神”。

与此同时，豆神教育披露了2025年年度报告。报告期内，公司实现营业收入10.06亿元，同比上升32.96%；归属于母公司股东的净利润为7029万元，同比下降48.74%；而扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润则亏损1.59亿元，同比大幅下滑258.44%。

扣除非经常性损益后归母净利润由盈转亏的主要原因是计提了一笔2.33亿元的业绩补偿款，用于弥补2026年度业绩承诺未能实现的差额。这笔业绩补偿款的会计处理，受到了会计师事务所的保留意见。

审计证据获取受阻

此次变动来得较为突然。

此前，在4月23日，豆神教育曾公告表示将延迟披露2025年年度报告及2026年第一季度报告。随后，网络上出现了关于“豆神教育一季度净亏损4221.15万元”的不实消息，公司不得不于4月24日再次发布公告澄清。

4月30日，豆神教育公布了2025年年报和2026年一季报。数据显示，豆神教育2026年第一季度净亏损额高达5673万元。

更令投资者意外的是，豆神教育同时公告称，因大华会计师事务所（特殊普通合伙）对其2025年财务报表出具了保留意见，公司将被实施ST处理。

大华会计师事务所（特殊普通合伙）在其专项说明中列举了三个关键事项。

首先是业绩补偿款。豆神教育在2025年度确认了2.33亿元的业绩补偿款。此举基于对豆神教育2026年度经营业绩的预测，但审计机构无法就该预测的合理性获取充分、适当的审计证据。

其次是销售收入与合同负债。报告期内，豆神教育新型To B业务确认了来自北京金顺恒山科技有限公司等客户的收入共计2665.08万元。此外，截至2025年12月31日，公司资产负债表中的合同负债余额为8095.84万元，主要来自广东网宇信通科技有限公司等客户，均是公司2025年度新型To B业务所致。对于这些交易及期末余额，审计机构同样无法获取充分、适当的审计证据。

第三是采购与预付账款。报告期内，豆神教育委托北京抖微快乐文化传播有限公司提供投流代运营服务，根据协议结算后减少了成本费用2841.09万元。另外，截至2025年12月31日，公司资产负债表中的预付账款余额为8287.09万元，主要涉及新壹（北京）科技有限公司等供应商。审计机构对这些交易及期末余额也未能获取充分、适当的审计证据。

这并非豆神教育首次出现重大审计缺陷。此前，公司因2023年业绩预告与年报披露的净利润存在显著差异且未及时修正，以及未及时披露多起诉讼仲裁案件，曾收到中国证监会北京监管局的警示函，并被深交所通报批评。

成立整改专项组

针对审计机构出具保留意见的三个事项，豆神教育董事会给出了回应。

关于业绩补偿款，董事会表示，公司未来将建立标准化的盈利预测管理流程，明确预测假设的依据、审核标准和审批层级，固定关键假设参数，并考虑引入第三方独立机构对预测结果进行验证，以确保预测过程有据可查、结论合理可信。

董事会还指出，豆神教育的两名产业投资人已明确承诺，将在公司2026年度审计报告披露后的三个月内，根据2026年度业绩承诺的完成情况，以现金形式足额支付补偿款项（如需）。

此外，为切实保障业绩补偿款的及时足额支付，该产业投资人计划在获得相关监管部门批准后，于2026年6月30日前，主动将其合计持有的豆神教育股份4660万股质押给上市公司指定主体，为可能发生的款项支付提供实质性保障。

关于销售及合同负债，董事会表示，公司已成立整改专项工作组，将合同管理和收入核算制度建设作为重点，计划在2026年上半年完成相关制度的制定与发布。具体措施包括进一步完善合同审批、签署、归档等制度。

针对采购及预付账款问题，董事会称，公司已成立整改专项工作组，着力完善采购管理制度，规范采购流程、审批权限和供应商准入标准，明确各级审批人员的授权范围，并严格执行采购业务全流程的合规留痕要求。

股票被ST处理，预计将对投资者产生较大影响。为提振投资者信心，豆神教育CEO赵伯奇和副总裁朱雅特于4月30日表示，将在未来六个月内增持公司股票，增持金额分别不低于1200万元和800万元，且增持价格不超过每股6元。在4月30日停牌前，豆神教育股价为5.11元，最新总市值约为106亿元。

业绩承诺未达标

豆神教育的前身是2009年上市的立思辰。在过去的十多年里，这家上市公司的主营业务经历了多次转型，从办公信息化到信息安全，再到教育领域。

2018年，立思辰收购了豆神大语文。2020年7月，立思辰通过定增募集13亿元资金，豆神大语文创始人窦昕成为上市公司第二大股东，公司也随之更名为豆神教育，并逐步剥离非教育类业务。

受疫情等因素影响，豆神教育在2020年至2022年期间，净亏损额分别为25.67亿元、5.92亿元和6.87亿元。2023年3月，法院裁定启动对豆神教育的预重整程序，并于当年12月完成了重整计划的执行。

此次破产重整后，窦昕作为产业投资人，与一致行动人张国庆共同持有公司20.71%的股份，成为上市公司的实际控制人。

同时，窦昕和张国庆承诺，在2024年、2025年和2026年，豆神教育扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别不低于4000万元、8000万元和1.6亿元，或三年累计净利润不低于2.8亿元。若未达标，差额部分将由两人以现金形式补足。

2024年，豆神教育扣除非经常性损益后归母净利润达到1亿元，远超4000万元的承诺目标，实现率高达250.56%。

然而，2025年情况发生逆转。尽管豆神教育营收增长了32.96%，但扣除非经常性损益后归母净利润却大幅亏损1.59亿元。因此，窦昕和张国庆未能完成2025年度的业绩承诺。

年报显示，非经常性损益项目包含多项，其中金额最大的是“非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益”，总计2.53亿元。其中，金额最大的一项正是审计报告中提到的2.33亿元“计提的业绩补偿款”。

这笔补偿款是在2025年计提的，其具体金额是基于对2026年度经营业绩的预测。会计师事务所表示，由于无法就2026年经营业绩预测的合理性获取充分、适当的审计证据，因此出具了保留意见的审计报告。

对于豆神教育而言，即使窦昕和张国庆未能完成业绩承诺，根据协议，公司仍能收到差额部分的现金补偿。两位产业投资人需在豆神教育2026年度审计报告披露后的三个月内，结合2026年度业绩承诺的完成情况支付补偿款项。

年报数据显示，剔除独立董事、监事会主席和监事后，豆神教育共有13位董事和高级管理人员。从年龄结构来看，董事和高管平均年龄为43岁，年龄中位数为42岁。在薪酬方面，董事和高管合计领取报酬866.59万元，平均薪酬为76.78万元，年薪中位数为70.41万元。其中，时任董事长兼非独立董事的窦昕薪酬最高，为150.52万元；副总裁单鹏薪酬最低，为36.00万元（2025年任期不足一年者不计入统计）。

从2023年至2025年，董事和高管的薪酬总额增加了443.90万元，增幅达到105.02%。

4月29日，窦昕和张国庆就2025年未能实现业绩承诺一事向投资者致歉。截至发稿时，窦昕尚未回复21世纪经济报道记者的采访请求。

豆神教育公告称，两人计划于2026年6月30日前，将其合计持有的豆神教育股份4660万股质押给上市公司指定主体，以确保业绩补偿款的兑现。按4月29日5.11元的股价计算，这部分股权价值约为2.38亿元。

责任编辑：郭建

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