三位联储官员解释反对票：不应再暗示降息是下一步

三位美国联邦储备委员会的地区联储主席公开阐述了他们在本周政策会议上投下反对票的原因，他们认为，政策声明中继续暗示美联储下一步行动仍将是降息，这种表述已不再恰当。

“我认为，联邦公开市场委员会（FOMC）应传递的政策展望，应当表明下一次利率调整可能是降息，也可能是加息，具体取决于经济的发展态势，”明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡里在周五发布的一篇文章中写道。“这可能会在一定程度上收紧当前的金融环境，从而对高通胀情景形成抑制，因为那种情景可能需要未来采取更强有力的货币政策应对。”

在周五发布的另一份声明中，克利夫兰联储主席贝丝·哈马克指出，美国经济今年至今展现了强大的韧性，而油价的上涨进一步加剧了普遍存在的通胀压力。

她表示：“2026年的经济前景不确定性已有所增加，这也使得货币政策的未来走向更加不明朗。鉴于此前景，我认为这种明显的宽松倾向已不再合适。”

达拉斯联储主席洛丽·洛根在其单独发布的声明中表达了她对通胀需要多久才能回落至美联储2%目标日益增长的担忧。她同时认为，联邦公开市场委员会的政策指引应当反映出，下一步行动是降息还是加息的风险是相对均衡的。

“中东地区的冲突增加了供应中断持续时间延长或反复发生的可能性，这可能导致进一步的通胀压力，”洛根在周五发布的声明中说。“联邦公开市场委员会下一次调整利率，无论是加息还是降息，都有可能是合适的。”

哈马克、卡什卡里和洛根均支持维持利率不变的决定，但他们反对声明中暗示美联储倾向于恢复降息的措辞。

分歧主要集中在声明中关于利率“进一步调整的幅度和时机”的表述。在2025年末连续三次各降息25个基点之后，官员们今年一直将基准利率的目标区间维持在3.5%至3.75%不变。周三未作调整的措辞暗示，央行最终将恢复降息。

然而，自1月份以来，越来越多的官员呼吁同事们修改声明，明确指出美联储下一步政策行动也可能是加息。伊朗战争引发的燃料成本飙升，加剧了人们的担忧，即价格压力可能会蔓延，并使本已高企的通胀进一步恶化。

周三的美联储政策决定以8票赞成、4票反对获得通过，这是自1992年以来首次出现4位官员对联邦公开市场委员会的政策决定投下反对票。美联储理事斯蒂芬·米兰也持有反对意见，他倾向于降息25个基点。

卡什卡里、洛根和哈马克自3月份以来均表示，中东冲突增加了经济前景的不确定性。

一直以来直言不讳地指出通胀风险的哈马克，曾在2024年12月份投下反对票，反对降息25个基点。

此次投票是卡什卡里第5次投下反对票。目前，在12位地区联储主席中，他是任职时间最长的几位之一。他上一次在委员会中投票反对多数意见是在2020年，当时他反对声明中的措辞，认为其过于倾向于加息。2017年，他对当年三次加息的决定均投了反对票。

卡什卡里在他的文章中列举了中东冲突可能演变的两种情景。如果霍尔木兹海峡相对较快地重新开放，核心通胀率可能会连续第三年保持在3%左右，这将给消费者带来压力，并可能冲击劳动力市场。他说，这可能要求美联储在更长时间内维持利率不变，之后再逐步降息。

但如果冲突持续拉长，就可能同时推高美国的通胀和失业率。他说，鉴于通胀已连续五年高于美联储的目标，这可能导致长期通胀预期脱锚，并迫使美联储通过加息来扭转这种局面。

洛根于2022年出任达拉斯联储主席，这是她首次投下反对票。

责任编辑：陈钰嘉

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