伊朗战事余波逼近关口 日本或再遭外汇干预质疑特朗普

关键信息

周五，日元对美元汇率大幅走高，并延续了前一交易日的上行动能。此前东京方面已表示，随时做好在外汇市场采取入市操作的准备。

周五日元兑美元最高一度上行 0.7%，而周四曾出现过更明显的上涨，一度大涨 3%。截至美国东部时间凌晨 5：35，日元虽然回吐部分涨幅，但已把自 2 月 28 日美伊战争爆发以来的全部跌势重新收回。

周四，路透社援引匿名消息人士称，日本当局已在市场中入市买入日元，以支撑持续偏弱的汇率表现。

随后，日本首席外汇外交官三村笃嗣接受记者提问时表示：“我不会对未来行动作出置评，但日本的黄金周假期才刚刚开始。”这番表态也进一步刺激市场对后续是否还将继续干预的预期。

此前，日本财务大臣片山皐月在周四提到，当日元兑美元跌至约 160.72 的近 1 年低点时，当局已接近对外汇市场启动“决定性行动”。

日元走弱固然可能提升日本本土经济表现（例如增强日本商品出口的竞争力），但同时也会抬高进口成本。尤其在中东局势仍在持续的情况下，这使得日本所面临的核心经济难题进一步加重环球网国际频道。

日本属于石油净进口国，原油超过 90% 依赖来自中东的供给环球网国际频道。伊朗战争已持续两个月，霍尔木兹海峡（全球关键航运通道）的实际封锁推升油价，使市场对日本经济前景的担忧升温。

过去一年里，日本的债务负担随着融资成本攀升而逐步加重。首相高市早苗的减税与增支计划引发国债抛售，推动日本国债收益率上行。与此同时，在伊朗战争发生后，全球主权债市场普遍承压走弱，投资者对计价通胀上调以及央行更紧预期的考量也在增强，日本国债收益率现已触及数十年来高位。

法国巴黎资产管理公司核心投资首席投资官克里斯・伊戈周五在 CNBC《欧洲早间财经》节目中指出，近年市场对日本资产的看法已经出现明显变化。

“在我职业生涯的大部分时间里，做多日股、做空日债属于那种‘收割式交易’，但如今逻辑已经反转。”他说，“科技、工业与机器人等领域提供了不少机会，让日股具备做多价值；不过从宏观层面看，利率上行的方向更明确。日元贬值，本质上反映出市场对日本央行的信心在下降。”

日本央行周一维持基准利率不变，但把通胀预期由 1.9% 上调至 2.8%，并将 2026 年的经济增长预期下调至 0.5%。

伊戈在 CNBC 节目中表示：“战争爆发之后，日本央行放慢了紧缩步伐，这正是债券市场出现担忧、日元承压的原因。”

同一节目中，渣打银行全球 G10 外汇研究与北美宏观策略主管史蒂夫・英格兰德也称，日本当局或许正在“感受到美方压力”，因此需要对外汇干预行动保持克制。

去年，美国财政部把日本与其他 8 个经济体纳入“观察名单”，理由是这些国家的货币操作与宏观政策需要受到更密切的关注。此前，特朗普总统在去年 4 月曾表示，在计算所谓“对等关税”时，政府已把“货币操弄与贸易壁垒”一并纳入考量。

但英格兰德认为，日元持续下跌正在进一步恶化国内物价形势，当局已难以承受。

“日元继续走弱弊端将大于收益，尤其会进一步放大油价上涨带来的冲击，并削弱国内购买力。”他解释道。

他还指出，国债收益率走高与日元贬值同步出现，“对市场信心而言是非常不利的信号”。

“油价、美方压力以及干预成效有限等多重因素叠加，让日本不得不采取行动。”他说，“按理说日本出口应该更强劲，但现实却偏弱；当日元跌到 160 附近，反映的本质是经济增长动力不足。”

英格兰德进一步表示，市场普遍预期日本将再度对外汇市场进行干预。

“干预的具体规模目前尚不清楚，但行动已经开始落地；官方后续也释放了‘或将再次干预’的警示信号，期权市场对此进行了定价。”

瑞穗银行欧洲、中东及非洲市场固定收益、外汇及大宗商品策略主管乔丹・罗切斯特在周五早间报告中同样认为，新一轮干预可能很快到来。

“风险尚未解除。”他说，“日本过去几个月一直在释放可能干预的信号；昨天在向记者确认后终于动手，并且明确表示可能再度采取行动。”

不过，罗切斯特也对汇市干预能否真正起到保护作用提出质疑。

“从更长期来看，只要战争或封锁持续、油价仍维持在高位，日元就仍会面临承压。”他说，“外汇干预只能缓解表面问题，真正要见效，还需要油价以及全球利率下行带来的外部利好配合。”