私募信贷市场冷热不均：AIG放缓步伐，Ares承压

私募信贷领域正显现出不同的发展轨迹。一方面，AIG正减缓新的投资步伐；另一方面，Ares Capital等领军企业在市场波动中面临着估值压力。

AIG的首席财务官Keith Walsh此前曾明确表示，由于市场动荡加剧以及违约风险的增加，公司已大幅降低在该资产类别的资金投入。这种审慎的策略促使AIG的股价走高。与此同时，AIG也在进行战略调整，今年1月宣布与CVC Capital建立一项高达35亿美元的战略伙伴关系，其中包括将高达20亿美元的资金分配给CVC管理的独立账户和基金，并向CVC的私募股权二级市场常青基金注入最多15亿美元，旨在优化其现有投资组合。

作为全球规模最大的上市业务发展公司，Ares Capital在第一季度的业绩表现好坏参半。公司实现的核心每股收益为0.47美元，低于去年同期的0.50美元，也未达到其0.48美元的季度股息水平。净资产价值较上一季度下降了0.35美元，降至19.59美元。此外，非应计贷款的比例上升至2.1%，比上个季度增加了30个基点。

Ares Capital的首席执行官Kort Schnabel在财报电话会议上指出，“对于行业信用质量以及非应计贷款率回归到历史正常水平，我们不会感到意外。”此番言论被市场解读为对行业未来前景的保守看法。尽管如此，公司在第一季度仍新增了32.5亿美元的投资承诺，并且其资产负债表上仍有约60亿美元的可用流动性。

市场分析人士认为，在利率环境变化和宏观经济不确定性的双重作用下，私募信贷市场正经历一个从快速扩张转向审慎分化的关键转型期。

责任编辑：张俊 SF065

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