高盛瑞银一致唱多中国，A股港股上涨逻辑各异

说明：本内容汇总了高盛亚太周度报告与瑞银股票策略最新研究成果，仅供参阅，不作为投资依据。

国际投行巨头高盛和瑞银近期相继推出最新市场策略，尽管观察角度稍有不同，但核心观点高度趋同：强力看好中国资产（涵盖A股及港股），认为目前拥有极佳的风险收益比。

以下为梳理两家机构观点、提炼精华后的重点内容：

高盛：保持对中国股票（A股+港股/MXCN）的“超配（Overweight）”评级。预测MSCI中国指数在未来12个月有超过10%的上涨潜力，沪深300目标价看至4600点附近。

瑞银：维持中国股票“具吸引力”的整体评级，判断未来两个月A股和H股均存在潜在上行空间。即便遭遇地缘政治等短期干扰，中国股市的风险收益比依然显著。

A股：侧重基本面与利润改善。瑞银指出A股更多得益于稳健的工业企业利润提升（2026年一季度数据表现良好）；高盛则补充道，A股短期经风险调整后的收益（夏普比率）颇高，且国内长线资金重新配置或将带来可观的增量资金。

港股：侧重科技催化与资金动向。瑞银特别提及，H股特别是恒生科技指数，有望受惠于外卖价格战趋缓、DeepSeek等新AI模型发布等催化因素；高盛则强调，港股高股息的诱惑力（股息率约5.7%）及南向资金涌入（预计全年净买入或达2000亿美元）是关键支撑。

三、 核心主线：AI与科技是最大共识

不管是A股还是港股，两家投行均把“科技/AI”视为最核心的推荐主线：

高盛：将科技硬件评级上调至“超配”，看好AI服务器/数据中心、半导体及AI应用（例如机器人(14.980, 0.33, 2.25%)）；预估互联网和硬件行业盈利增长约20%。

瑞银：把中国科技板块评为“最具吸引力”，最看好的领域涵盖AI技术硬件、电力设备、有色金属；认为估值回调之后，科技板块盈利有望实现双位数增长。

四、 资金与估值：全球配置再平衡的起点

估值具备吸引力：高盛指出MSCI中国指数动态市盈率约12.4倍，处于周期中值，较发达市场折价38%；瑞银也认为MSCI中国指数估值较全球历史均值低0.5个标准差，并未过热。

资金面回暖：高盛提到国际投资者对中国股市兴趣升至近年高点，南向资金及国内险资/养老金重新配置带来增量；瑞银观察到全球资金有在中国资产上进行“再平衡”的趋势。

五、 风险提示

需留意“五月卖出”季节性偏弱效应（5-9月历史表现较平淡）、中东地缘及能源价格震荡、以及外部美联储政策动向对资金面的干扰。