A股AI应用公司2025年盘点：收入普涨，利润走势明显分化

每经记者|可杨每经编辑|杨军

2025年，生成式人工智能从“百模大战”加速走向应用层，渗透到更多业务场景。

随着A股年报季收官，以金山办公(251.940, 2.68, 1.08%)、科大讯飞(47.790, -0.27, -0.56%)、蓝色光标(17.120, -0.27, -1.55%)、昆仑万维(48.860, -1.32, -2.63%)（维权）等AI应用公司给出了一份“冷热不一、但方向一致”的2025年答卷：收入规模继续扩张，AI能力在核心产品中的嵌入更深，用户规模与调用量指标上升更快；但高强度研发投入对短期利润形成挤压。整体来看，行业仍在从技术突破迈向商业验证的关键过渡期。

根据Wind（万得）数据，A股AI应用概念股相关公司在2025年多数实现收入增长，但利润端分化更为突出。头部企业依托规模效应增强韧性，中小公司则面临更强的突围压力，行业集中度也进一步走高。

从财务数据拆解来看，AI应用公司的收入增长动力在2025年主要来自AI能力对既有产品的改造与渗透。

从板块整体表现看，AI应用相关企业业绩差异显著。在116家AI应用概念股公司中，2025年营业收入同比增幅超过30%的公司有28家，涉及寒武纪(1699.960, 283.33, 20.00%)、鸿博股份(16.390, 0.30, 1.86%)（维权）、亚信安全(15.850, 0.08, 0.51%)等。相关增量主要分布在AI算力芯片、服务器、营销及游戏等细分领域。

归母净利润同比增幅超过50%的公司共35家，胜宏科技(328.490, -5.38, -1.61%)净利润同比增长273.52%，润泽科技(89.060, -1.38, -1.53%)同比增长182.07%，完美世界(15.210, -1.43, -8.59%)同比增长156.76%，蓝色光标同比增长177.29%。

与此同时，仍有40家公司营业收入出现回落，其中宣亚国际(15.190, 0.10, 0.66%)、梦网科技(9.480, 0.00, 0.00%)、拓维信息(35.440, 0.53, 1.52%)等公司降幅超过20%。这表明行业内部呈现“冷暖分化”，部分传统业务在转型过程中承压更明显。

以金山办公为例，2025年其实现营业收入约59.29亿元，同比增长15.78%；归母净利润约18.36亿元，同比增长11.63%。公司增长的关键变量在于AI办公的持续放量。报告期内，WPS AI国内月活用户已超过8013万，同比增长307%；WPS AI服务带来的日均词元（Token）调用量超过2000亿，同比增长超12倍。

金山办公在年报中指出，公司已启动以智能体为核心的原生办公形态探索：通过任务理解、流程编排与多模型调度机制，对办公交互的范式进行重塑，进而推动办公软件从“功能工具”向“智能体”演进。同时，WPS灵犀完成迭代升级为“AI办公全能伙伴”，并上线演示、表格、文档三大智能体，能够更精准地适配职场高频办公场景，实现从“懂意图”到“真干活”的跨越。

科大讯飞则给出另一条路线：以大模型为底座，借助平台与行业应用来放大商业化能力。2025年，科大讯飞实现营业收入约271.05亿元，同比增长16.12%；归母净利润约8.39亿元，同比增长49.85%。

科大讯飞在年报中提到，2025年其AI开放平台已开放920项AI能力与解决方案，AI开发者规模突破1000万，大模型开发者达到229万，年度增速124%。AI平台及授权服务收入为12.52亿元，其中大模型API及MaaS平台服务收入3.85亿元，同比增长263%。

蓝色光标作为AI营销领域的代表企业，2025年实现营业收入686.93亿元，同比增长12.99%；归母净利润2.25亿元。其出海业务收入达到564.96亿元，占总收入比重超过82%，同比增长16.89%。

昆仑万维的业务更贴近“AI内容平台+应用矩阵”的组合。2025年，该公司实现营业收入81.98亿元，同比增长44.78%，但归母净利润出现亏损15.93亿元。其短剧与AI短剧平台月流水接近3600万美元，ARR（年度经常性收入）超过4亿美元；海外AI Agent浏览器Opera收入达6.15亿美元，同比增长27.92%。

昆仑万维在2025年年报中表示，AGI不再只是哲学讨论的议题，而更接近经济学命题。随着个人与组织生产效率的提升，AGI目标正实现“史诗级收敛”。

尽管收入增长较为突出，但AI应用公司的利润表现与投入结构也从侧面反映出行业仍处于早期阶段。结合财务数据，AI赛道内的分化同样十分明显。

在116家概念股公司中，2025年归母净利润亏损的公司共有34家，占比约30%。其中云从科技(13.780, -0.06, -0.43%)、中文在线(28.780, -0.82, -2.77%)、汤姆猫(4.220, 0.05, 1.20%)、格灵深瞳(15.080, 0.37, 2.52%)等公司的亏损规模超过1亿元。

从一个侧面看，部分AI产业链上游公司体现出更强的利润弹性。

胜宏科技2025年营收192.92亿元，同比增长79.77%；归母净利润43.12亿元，同比增长273.52%，成为AI应用概念股中利润增速较高的公司之一。

生益科技(76.510, -1.49, -1.91%)2025年营收284.31亿元，同比增长39.45%；归母净利润33.34亿元，同比增长91.75%。

这些公司多位于AI算力上游的PCB、覆铜板等环节。随着AI服务器需求的集中释放，硬件基础设施相关环节的业绩兑现能力也更为突出。

但同样要看到，并非所有AI概念公司都能维持利润增长。

传音控股(57.750, -0.69, -1.18%)2025年营收655.91亿元，同比下降4.55%；归母净利润25.81亿元，同比大幅下滑53.49%，呈现出营收与利润双双走弱的局面。

三七互娱(21.430, -0.55, -2.50%)（维权）营收159.66亿元，同比下降8.46%，虽然归母净利润增长8.5%，但整体成长的稳健性仍显不足。

从行业的整体投入结构来看，高强度研发投入仍是普遍现象。金山办公全年研发投入达20.95亿元，同比增长23.57%，研发费用率为35.34%。科大讯飞研发投入占营业收入比重为19.79%。昆仑万维在2025年年报中明确指出，亏损的主要原因是研发与市场投入显著提高：全年研发费用16.76亿元，同比增长8.6%；销售费用41.82亿元，同比增长81.53%。公司将上述“两项战略性投入”视为面向未来的部署，“短期内推高运营成本，从而使当期利润承压”。

从表述层面看，多家公司对当前阶段的判断也较为一致。

金山办公认为，AI Agent正从辅助工具逐步演进为智能执行体。基于大模型技术的智能体已实现从“会话”到“能干活”的范式跃迁，可独立完成PPT制作、数据分析、会议纪要整理等更复杂任务，多Agent协同系统也开始规模化落地，办公软件向AI驱动的业务流内容中枢转型正在加速。

科大讯飞则表示，人工智能作为引领新一轮科技革命和产业变革的战略性数字化技术，正在催生大量新产品、新场景与新业态，为数字经济高质量发展注入创新动力。

昆仑万维同时强调，当前人工智能行业整体仍处于高速发展阶段，市场需求持续扩张，公司战略方向与长期趋势保持一致。不过也需要注意的是，该领域技术迭代速度极快，企业必须持续维持创新能力，以防被新兴技术替代。

回看AI应用概念股2025年的整体表现可以发现，AI应用行业尚未进入稳定盈利阶段，商业模式仍在不断探索。一方面，应用层开始形成一定的收入体量与用户基础；另一方面，高强度研发与市场投入仍是常态，因此短期利润更容易受到影响。2025年的AI应用公司更像处在商业化验证期：一端体现为用户规模、调用量以及流水类收入快速增长；另一端则是研发费用率维持高位、利润波动更为明显。

在这一阶段，企业之间的分化也逐渐显性。有的借助既有产品实现AI改造，有的通过平台生态放大能力，还有的则依靠内容与应用矩阵寻找变现路径。不论采取何种路径，持续投入仍是共同前提。

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