阿贝尔掌舵伯克希尔年会：五大看点聚焦未来

专题：巴菲特2026年股东大会重磅来袭

格雷格・阿贝尔首次主持伯克希尔年会，展现务实风格，聚焦公司业务发展。

现在，标志着阿贝尔时代的正式开启。

本周末，格雷格・阿贝尔将首次以集团首席执行官的身份，在奥马哈主持伯克希尔・哈撒韦的年度股东大会。他于今年 1 月接替沃伦・巴菲特，同时承担了公司 CEO 和年会主持人的双重角色。

这场被巴菲特誉为“资本家的伍德斯托克盛会”的股东大会，依旧吸引了数千名投资者汇聚内布拉斯加州奥马哈，现场盛况不减巴菲特长期执掌时期的风采。

巴菲特本人也亲临现场，不过此次他坐在第一排，与伯克希尔其他董事会成员同席；整场年会由阿贝尔主导，他梳理了集团的核心业务，并与高管团队的核心成员一同现场解答股东的疑问。与会者普遍预期，今年的年会风格将与往年有所不同。

以下是本次年会值得关注的五大核心要点：

1． 巴菲特与芒格精神遗产的传承与延续

在周六的整个年会过程中，阿贝尔多次表达对巴菲特的敬意，高度肯定了这位前任 CEO 为伯克希尔塑造的企业格局和独具特色的商业模式。

本届股东大会的主题被定为“传奇仍在延续”，宣传材料中也同步刊登了巴菲特与阿贝尔的插画形象。阿贝尔在舞台上特意摆放了一罐樱桃可乐和一份花生脆糖，这些都是巴菲特以及已故副董事长查理・芒格（芒格于 2023 年辞世）生前钟爱的物品。

在开幕环节，阿贝尔为与会者带来了惊喜：一件巨大的印有“巴菲特”名字的运动球衣被缓缓升至会场穹顶，球衣上的数字“60”象征着他执掌伯克希尔整整六十年；与此同时，一件纪念芒格的球衣也一同升起。

巴菲特的球衣上标注着“首席执行官”的头衔，而芒格的球衣则标注“副董事长”，并印有数字“45”，代表他在伯克希尔任职的 45 年。

阿贝尔在现场表示：“这两件球衣将永久地悬挂在会场穹顶，以作长久的纪念。”

2． 风格趋向严谨务实，减少随意闲聊

接任巴菲特之后，年会风格明显转向更为专业、严谨且聚焦于业务本身，这一点也为众多股东所预料。

新任 CEO 在开场部分详细剖析了伯克希尔各业务板块的情况，所用时间比原计划增加了约半小时。

整场年会告别了巴菲特、芒格时代那种轻松随意、闲谈式的风格。现场的提问更多地集中在集团运营的细节上，不再过多涉及关于人生、哲理或泛泛的智慧等与公司业务关联不大的话题。

举办场馆奇健康中心的现场入场人数，也不及去年爆满的盛况。

股东们的心态也变得更加严肃，他们重点追问了三个关键问题：阿贝尔将如何继承和发扬巴菲特的经营理念、他将如何管理伯克希尔庞大的股票投资组合，以及他是否已经确定了自己的接班人选。而在往年，巴菲特和芒格常常会被问及与公司业务无关的生活、政治等各类闲聊式问题。

3． 已制定收购目标候选清单

在今年第一季度，伯克希尔的现金储备达到了 3811 亿美元的历史新高（包含短期国债应付款项），较 2025 年底的 3731 亿美元增长了近 2%。

尽管伯克希尔自 2024 年以来首次实施了股票回购，本季度回购总额超过 2 亿美元，但其现金储备依然呈现增长趋势。

伯克希尔在第一季度的股票净卖出态势得以延续：当季卖出权益证券 241 亿美元，买入 159 亿美元，这已经是连续第 14 个季度呈现股票净减持。

阿贝尔透露，公司已经拟定了一份收购与入股的备选企业短名单，将等待合适的估值时机，届时将择机进行全资收购或参股优质公司。

他此前已明确表态，与巴菲特的理念一致：公司更倾向于持有实体优质企业，而非美国国债；一旦市场出现显著回调，伯克希尔已准备好抓住机会进行布局。

4． 旗下子公司高管集体亮相

在周六的年会上，阿贝尔向股东们逐一介绍了伯克希尔旗下多家核心子公司的 CEO。

现场播放了盖可保险 CEO 南希・皮尔斯、BNSF 铁路 CEO 凯蒂・法默，以及私人飞机运营商 NetJets 的 CEO 和伯克希尔消费品服务零售业务总裁亚当・约翰逊的介绍视频。

在下午的环节中，法默与约翰逊一同登台，与阿贝尔共同接受股东们的提问。

众多高管分享了他们日常的经营状况和业务最新进展。约翰逊表示，在过去的几个月里，他走访了全美各地，逐一拜访了伯克希尔旗下各子公司的掌门人。

BNSF 铁路 CEO 法默则分析了伊朗战争推高燃油价格对铁路业务可能产生的影响。

法默表示：“我们已经开始感受到油价上涨对部分业务造成的影响。如果高油价的局面长期持续下去，我相信旗下所有业务都会因为客户端的成本传导而受到冲击。”

5． 上任首季业绩表现出色

在阿贝尔接任 CEO 后的第一个季度，伯克希尔公布了强劲的财务报告。

净利润从去年同期的 46 亿美元跃升至 101.1 亿美元，折合 A 股每股收益为 7027 美元，而去年同期为 3200 美元；利润的大幅增长主要归因于投资亏损同比显著收窄。

剔除部分投资损益后的经营利润同比增长了 18%，从 96.4 亿美元增至 113.5 亿美元。

旗下铁路、能源板块，以及制造、服务和零售板块的盈利均实现了增长，保险承保业务的收益也有所提升。

巴菲特一直认为，经营利润更能真实地反映伯克希尔的经营表现；这是因为会计准则要求公司必须将庞大投资组合的未实现盈亏计入净利润，导致股市的短期波动会引起季度利润的大幅波动。

责任编辑：郭明煜

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