阿贝尔首秀股东大会五大亮点回顾

专题：聚焦巴菲特2026年股东大会

如今，聚光灯已聚焦于格雷格·阿贝尔。

上个周末，阿贝尔首次以伯克希尔哈撒韦(702790.31, -7509.69, -1.06%)公司CEO的身份，主持了该集团的年度股东大会。自今年1月起，他正式接替沃伦·巴菲特担任CEO一职，并成为了股东大会的主持人。

这场被巴菲特戏谑为“资本家伍德斯托克”（Woodstock for Capitalists）的聚会，引得数千人齐聚内布拉斯加州奥马哈，热度丝毫不减巴菲特掌舵时期。巴菲特也亲临现场。但不同的是，这次他与其他伯克希尔董事一同坐在了第一排。在台上，阿贝尔向与会者概述了公司的核心业务，并带领高管团队核心成员回应了观众的提问。正如大家所料，今年的大会注定与众不同。

以下是本次大会的几大核心看点：

1、巴菲特与芒格的传奇得以延续

在上周六的会议中，阿贝尔多次向巴菲特致意，认可了这位前CEO在构建公司及其独特商业模式方面所起到的核心作用。本届股东大会直接以“传奇继续”为主题，宣传物料上也印有巴菲特和阿贝尔的画像。阿贝尔特意在讲台上放置了一罐樱桃可乐和若干花生糖。这是巴菲特与已故副主席查理·芒格（Charlie Munger）最钟爱的零食。芒格于2023年离世。

大会伊始，阿贝尔给巴菲特及全场观众带来了一份惊喜。一件印有“巴菲特”字样的巨型运动球衣缓缓升至会场穹顶，球衣号码“60”象征着他执掌伯克希尔60年的辉煌历程。与此同时，一件属于芒格的球衣也随之升起。

巴菲特的球衣上印着“首席执行官”，芒格的球衣则印着“副主席”，号码为45，代表着他陪伴伯克希尔走过的45个春秋。

阿贝尔表示：“这两件球衣在未来岁月中将始终悬挂在穹顶之上。”

2、阿贝尔风格更务实严谨，少了几分随意

阿贝尔在会上展现了直截了当的务实风格。随着巴菲特不再登台主讲，许多股东早已预见到了这一变化。

阿贝尔在开场时深入剖析了伯克希尔的各项业务，演讲时长比预定多了约半小时。这种新氛围与巴菲特和芒格过去那种随性、亲和的风格大相径庭。现场关于伯克希尔运营细节的提问显著增加，而试图在宏观问题上寻求指引的提问则有所减少。此外，大会举办地CHI健康中心（CHI Health Center）也不像去年那样座无虚席。

股东们的态度似乎也更为严肃。他们接连追问阿贝尔将如何延续巴菲特的传奇、如何管理伯克希尔庞大的股票投资组合，以及是否已选定自己的继任者。相比之下，巴菲特和芒格过去常在台上畅所欲言，回答从生活哲理到政治局势等各种与公司业务关联不大的问题。

3、阿贝尔持有一份收购目标清单

在计入购买部分短期国债的应付款项后，伯克希尔第一季度现金储备飙升至创纪录的3,811亿美元，较2025年底的3,731亿美元增长了近2%。尽管伯克希尔自2024年以来首次回购了自家股票，其资金储备仍实现了增长。第一季度期间，该公司股票回购总额超过了2亿美元。

在截至3月份的第一季度，伯克希尔出售了价值241亿美元的股票，同期仅买入159亿美元，连续第14个季度成为股票净卖家。

阿贝尔透露，伯克希尔手头有一份候选公司名单，只要价格合适，伯克希尔有兴趣参股甚至全资收购这些企业。他此前曾表示，他和巴菲特一样，更倾向于持有企业而非美国国债；一旦市场出现深度回调，他随时准备行动。

4、伯克希尔其他高管走向前台

在上周六的会议上，阿贝尔向全场观众隆重介绍了伯克希尔旗下部分子公司的CEO。

股东们现场观看了几段视频，出镜的高管包括Geico首席执行官南希·皮尔斯、BNSF Railway首席执行官凯蒂·法默，以及NetJets首席执行官兼伯克希尔消费品、服务和零售业务总裁亚当·约翰逊。在下午的会议环节，法默和约翰逊与阿贝尔并肩坐在台上，共同回应了股东的提问。

几位高管分享了他们的日常工作细节，并汇报了各自业务的最新进展。约翰逊表示，过去几个月他一直在全美各地奔波，与伯克希尔旗下各公司的CEO会面。法默谈到了在伊朗战争推高燃料价格的背景下，BNSF的应对措施及运营状况。

“我们已经开始看到这对部分业务产生了影响，”法默说，“如果高油价环境持续下去，我确实认为，我们各项业务的客户都会受到波及。”

5、阿贝尔首秀恰逢亮眼季报

在阿贝尔出任伯克希尔CEO的首个季度，该公司交出了一份强劲的业绩单。第一季度净利润达到101.1亿美元，相当于每股A类股收益7,027美元；而上年同期净利润为46亿美元，相当于每股A类股收益3200美元。这一业绩的大幅提升主要得益于投资亏损较上年同期显著收窄。

剔除部分投资业绩后的营业利润同比增长18%，从上年同期的96.4亿美元攀升至113.5亿美元。伯克希尔在财报中指出，旗下铁路和能源部门以及制造、服务和零售部门的利润均实现了增长。此外，该公司的保险承保业务也贡献了更丰厚的收益。

巴菲特曾表示，营业利润才是衡量公司真实业绩的更佳指标，因为现行会计准则要求伯克希尔将其庞大投资组合的未实现损益计入净利润。这意味着，股市的短期波动往往会导致公司季度盈利数据出现剧烈起伏。

责任编辑：刘明亮

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