余额宝收益跌破1%关口，撑起天弘四成营收，货币基金降费潮持续

五月三日，天弘余额宝的七日年化收益率为0.9980%，这是继2025年六月份击穿1.5%之后，首度失守1%防线。

天弘余额宝创立于2013年5月29日，作为首只可在支付宝申购的货币基金，七日年化收益率曾高达6%以上。2018年一季度末，余额宝的峰值规模触达1.69万亿。

2018年，支付宝开放余额宝平台，引入博时、中欧等多家基金公司的货币基金，天弘余额宝的垄断格局被瓦解，客户与资产遭遇明显分流。同时，伴随监管对货币基金体量的管控，余额宝的规模逐步萎缩，截至本年一季度，余额宝的最新规模约为7081亿。

作为广为人知的国民理财产品，2025年基金年度报告显示，天弘余额宝用户数量接近7.89亿，户均持有份额约970份，个人投资者占比近100%。其中，单户最高持仓量逾1.59亿份。

Wind数据显示，截至五月四日，市场上总计有365只货币基金（不同份额）合并计算，其中有103只七日年化收益不足1%。

货币基金的收益普遍走低，与宽松货币政策密切相关。当市场流动性充足，导致货币市场利率全面走低。余额宝主要配置银行同业存单、短期存款、国债等低风险品种，上述资产收益随市场利率下滑而缩减，直接拖累余额宝收益表现。

与其他千亿规模的货币基金相比，为何余额宝的收益率先击穿1%？界面新闻记者了解到，体量庞大成为核心制约。庞大资金量导致基金操作流动性与灵活性受限，管理人被迫将多数仓位投向风险更低、回报也更低的资产。某公募货币基金经理对界面新闻记者表示。

不过，尽管货币基金收益持续走低，但依靠低波动、高流动性的特质，货币基金依然是居民稳健理财的首选。

Wind数据显示，货币基金成为公募基金一季度规模增长的主力，单季度规模激增6067亿。中国证券投资基金业协会数据显示，截至今年三月末，货币市场基金整体规模达15.58万亿，同比激增2.25万亿，增幅高达16.91%，成为规模扩张显著的产品类别。

货币基金的规模居高不下，这对管理人的风控能力提出更高要求。2013年2月17日，中国证监会联合中国人民银行共同发布《重要货币市场基金监管暂行规定》（以下简称《规定》），明确基金资产净值连续20个交易日突破2000亿、基金份额持有人数量连续20个交易日超越5000万即构成重要货币基金。

《规定》还明确了重要货币基金的额外监管规定，要求重要货币基金至少配备2名基金经理。在薪资考核层面，基金公司高管、基金经理等人员的考核与薪酬不得直接或间接与重要货币基金规模挂钩。在风险准备金计提方面，基金管理人、托管人每月从重要货币基金的管理费、托管费中提取的风险准备金比例须不低于20%。

此次七日年化收益跌破1%，也将进一步倒逼投资者转换选择，投向其他货币基金产品。目前，支付宝已接入34只货币基金，有多款货币基金七日年化收益仍维持在1%以上。

2025年9月24日，余额宝公告将托管费率从0.08%下调至0.07%，调整后综合费率降至0.62%，其中管理费维持0.3%，销售服务费保持0.25%不变。界面新闻记者了解到，伴随公募费率改革持续推进，未来多只货币基金销售服务费将进一步调降，并可能对部分产品联合互联网平台实施阶段性优惠。

为降低对余额宝的过度依赖，天弘基金近年积极拓展固收+业务。2025年五月份，原招商基金固收+名将马龙离职后加盟天弘基金。

今年2月9日，原天弘基金固收领军人物姜晓丽离职。中基协最新消息显示，姜晓丽已于今年四月入职易方达基金。

截至本年一季度末，天弘基金公募管理总规模达1.28万亿，其中非货基规模为5055.13亿，主动权益类基金规模达2444亿。天弘余额宝2025年年报披露，该基金全年收取管理费23.75亿，天弘基金全年营业收入达57.5亿，较2024年增长6.54%，净利润达18.85亿，较2024年上升12.26%。可见天弘余额宝仍为该公司贡献了超过四成的营收。