莫迪邦级大胜稳固执政：改革与外资能否顺势推进？

核心要点

周一，印度总理莫迪带领的印度人民党在西孟加拉邦拿下历史性选举胜利。面对经济承压与改革需求愈发迫切的局面，这场胜利进一步巩固了其执政基础。

在 2024 年 6 月举行的全国大选中，莫迪所在阵营未能在议会中获得绝对多数，只能通过组建联合政府开启第三个总理任期。彼时外界普遍判断，莫迪所获得的民众支持率可能已出现回落。

多位专家指出，之后印度政府持续强化民粹取向的福利投入，近期又推出燃油补贴。而这一次莫迪的政治影响力再度走强，可能让政府更有空间对部分财政开支做出合理压缩。

最新的邦级选举结果，也消除了市场对莫迪政治势头减弱的担忧。印度人民党在西孟加拉邦 294 个席位中赢得 206 席，首次在该邦实现组建地方政府。

选举结果公布后，莫迪在社交平台 X 发文称：“莲花在西孟加拉邦绽放！”（莲花象征人民党党徽）。他表示：“人民的力量获得胜利，人民党善治执政理念经受检验并取得全胜。”

花旗全球券商在研报中写道：自 2024 年以来的 11 场邦级选举里，印度人民党及其盟友守住 4 个邦的执政权，并新增拿下 2 个邦，这足以反映莫迪本人以及政党仍保持较高人气。

花旗同时认为，市场期待强势执政获得的民意能够转化为更顺畅的跨邦协调，从而推动各项政策和制度改革加速落地。

伊朗战局带来冲击

中东长期冲突或将拖累印度今年的经济增长。由于伊朗局势推升能源价格、并扰动出口贸易，截至 2027 年 3 月的本财年，印度经常账户赤字预计可能进一步扩大。

印度政府并不打算把能源成本的上行压力转嫁给普通民众。为此，政府通过下调燃油中央消费税来抑制成品油零售价，进而造成税收收入出现大幅损失。

除燃油补贴之外，印度还在加速推进民粹型财政支出。伯恩斯坦研究在 4 月 23 日的报告中指出，印度超过十几个邦计划投入合计高达 2.5 万亿卢比（约 262 亿美元），规模相当于 GDP 的 0.5%，用于向符合条件的女性实施无条件现金转移，以补贴家庭开支。

公共政策智库亚洲集团合伙人阿肖克・马利克在接受 CNBC 电话采访时表示：

“在中东战争引发经济压力的背景下，本次胜选无疑从政治层面增强了政府的底气，使其更有勇气去推动那些艰难的决策。”

他进一步认为，政府接下来有望上调能源产品价格，并对部分民粹福利开支进行梳理与精简。

不过，专家也提醒，印度仍需尽快推进更深层次改革，以应对经济中长期存在的固有短板。如果改革一再拖延，正迫使外资把资金转向其他新兴市场。

改革迫在眉睫

摩根士丹利（189.56, 1.55, 0.82%）4 月 22 日发布的报告指出：截至 2026 年 1 月的过去 12 个月，印度外商直接投资净流入仅 5 亿美元，接近历史低点，而这种低迷态势或将持续。

外资组合投资同样在加速撤离印度股市。印度全国证券存管机构的数据表明，今年 1 月以来，外资已累计抛售超过 200 亿美元的印度股票，撤离规模超过 2025 全年 189 亿美元的水平。

燃油成本上涨叠加外资持续流出，使得印度卢比兑美元不断走弱，并屡次刷新历史低位，进一步放大经济压力。

与此同时，在全球人工智能技术持续迭代的冲击下，印度 IT 行业白领岗位持续减少；而制造业就业吸纳能力又未能及时扩大。印度仍有高达 45% 的人口依赖农业，但农业仅贡献全国约 15% 至 16% 的经济产值。

印度政府曾试图推动农业改革，但因引发农民大规模抗议，最终在 2021 年宣告失败。

全球数据机构 TS Lombard 首席印度经济学家舒米塔・夏尔马・德什瓦尔表示：

“选举版图出现优势，并不意味着改革就一定会加速。印度往往只有在遭遇危机之后，才会真正下定决心推进改革。”

受访专家分析，此次邦选大胜虽然让印度人民党及其盟友在联邦院（上院）接近获得三分之二多数，但在人民院（下院）要通过强硬的深层改革，仍缺乏绝对性强势的席位支撑。

责任编辑：郭明煜

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