经济学家警告：央行加息恐引爆衰退，油价冲击应对失误

核心要点

分析师提醒：各国央行为了控制能源价格的飞涨而采取的加息措施，可能将全球经济推向衰退的边缘。

GAM 投资多元资产首席投资策略师朱利安・霍华德指出，随着市场对加息的预期不断增强，各国央行正处于政策失误的危险境地。

霍华德认为，当前能源价格的上涨属于供给侧的冲击，如果沿用传统的应对方法——即通过大幅加息来抑制能源成本，这本身就是一种错误的策略。

“要达到足以让人们减少驾车出行、削减航空旅行需求的利率水平，必须将利率提升到极高、甚至不切实际的高度，而这必然会引发经济衰退。”

尽管欧元区 4 月份的通货膨胀率达到了 3%，欧洲央行在上周的会议中仍然选择维持利率不变；英国同样面临高油价的压力，央行也暂时选择了按兵不动。

然而，目前的投资者已经普遍预期欧洲央行将在 6 月份进行加息。英国央行行长贝利在接受 CNBC 采访时承认，如果能源价格的冲击效应持续时间较长，央行将不得不被迫提高利率。

澳大利亚央行已经采取了行动：受燃油价格上涨的推动，该国 3 月份的整体通胀率从上个月的 3.7% 上升至 4.6%，澳央行于周二宣布加息 25 个基点，将利率提升至 4.35%。全球其他央行很可能步其后尘。

霍华德在周二参加 CNBC《欧洲财经早间秀》节目时，引用了一句广为流传的话：“央行无法凭空印出石油。”

他表示：“在央行的视野里，当前最紧迫的危机就是居高不下的能源成本。”

洲际交易所(154.89, -1.55, -0.99%) 7 月布伦特原油期货

报价：111.26 美元下跌 3.18 美元，跌幅 2.78%数据延迟更新

霍华德进一步解释道：加息固然能够抑制通胀的第二轮传导效应（例如要求更高的工资），但政策制定者不应一开始就将加息作为对抗能源价格上涨的手段，这是一种典型的政策判断失误。

“实际情况往往是，整体通胀的涨幅并不会像市场预期的那么高，因为消费者会主动削减非能源类的消费支出。”

他以俄乌冲突后的情况为例说明：当时美国的はサービス通胀相对温和，原因在于消费者主动压缩了其他方面的开支，以便为能源支出腾出预算。“因此，能源价格上涨对整体通胀的影响，实际上并没有大家想象的那么严重。”

麦格理资本全球交易策略主管维克托・施韦茨认为，对于美联储而言，未来六个月的政策走向存在多种可能性。

施韦茨预测，美国可能会面临温和的滞胀局面，通胀很可能攀升至 4% 甚至更高的水平。

他在周二的 CNBC《亚洲财经早间秀》节目中表示：从今年年末到 2027 年，美联储收紧货币政策的可能性确实相当大。

责任编辑：郭明煜

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