深市上市公司业绩亮眼 龙头企业发挥核心支撑作用

证券时报记者 吴少龙

上市公司2025年年报披露工作已告一段落。整体而言，深市上市公司经营表现稳健，营收与净利润实现双增长，结构性指标明显好转，经营现金流持续增加，扩产投资意愿回暖，研发费用不断加码。进入2026年一季度，深市公司营收与净利润继续维持增长势头，行业龙头及景气度高的领域表现抢眼。

截至目前，创业板1397家上市公司均完成了2025年年报的发布。全年合计营收达到4.56万亿元，平均营收32.62亿元，同比增幅11.48%，收入规模稳步扩张；扣非后净利润合计2116.26亿元，平均1.51亿元，同比大增18.16%，盈利能力显著提升。2025年，市值前十百强企业的营收和净利润分别占板块总量的47.60%和81.25%，进一步巩固了其“中流砥柱”的地位。

按行业划分，政策红利推动供需格局优化，上游周期板块盈利能力修复。有色金属行业净利润暴涨127.83%，主因是全球货币政策宽松及美元走弱，资金涌入避险，金铜价格高位运行直接拉动了盈利。受益于国内新兴产业爆发，特种化工、高端新材料需求激增，基础化工净利润增长12.71%；钢铁行业产能去化加速，成功扭亏，净利润增至67.30亿元。

产业升级推动中游制造业绩向好。在产业升级、中国制造迈向中国智造的背景下，中游制造企业业绩持续向好。设备更新政策持续落地，下游需求回暖且产品结构优化，机械设备行业稳健增长，净利润同比增12.26%。全球能源转型提速，海外储能、光伏需求旺盛，电力设备行业净利润增长44.56%。国防军工行业净利润大涨131.18%，若剔除中航成飞重组上市因素，行业净利润仍增14.45%。

人工智能基建需求井喷，应用场景不断创新，电子、通信、计算机行业增长迅猛。算力需求激增拉动上游投资，电子、通信行业净利润分别增长29.05%、70.22%。细分领域方面，通信设备、元件表现优异，净利润分别增长64.87%、50.85%；光模块、PCB细分领域增速均超40%；存储涨价驱动半导体行业净利润增长29.05%。AI+应用持续丰富，下游服务景气度提升，计算机行业净利润增长54.37%，其中it服务增44.58%，软件开发实现扭亏。

出海业务收入整体增速较快。2025年，深市公司积极拓展海外市场，合计海外营收4.58万亿元，同比增长11.41%，增速较2024年提高0.76个百分点。电子、通信、社会服务行业海外营收持续增长且涨幅扩大，分别增12.51%、39.75%、20.01%；电力设备、石油石化行业海外营收由降转升，分别增16.80%、4.59%；汽车、机械设备、基础化工海外营收保持增长，分别增18.05%、11.87%、6.89%。

研发投入力度持续加大。2025年，深市公司研发总投入8160.66亿元，同比增长5.46%，较2024年提升1.90个百分点。380家公司研发强度超10%，112家超20%。1085家研发投入超1亿元，257家超5亿元，比亚迪、中兴通讯、宁德时代等18家公司研发投入均超过50亿元。

扩产投资意愿回升，长期资产投资规模止跌反弹。2025年，深市公司长期资产投资合计1.57万亿元，同比增长3.48%，扭转了上年下降局面。分行业看，电子、通信行业长期投资连续增长且增速加快，分别增21.71%、28.48%；汽车、机械设备、传媒等行业长期投资由降转升，分别增37.22%、11.57%、3.95%。

2026年一季度延续营收净利润双增长。一季度，我国经济平稳开局，实际GDP增长5.0%，企业盈利进一步改善。2892家深市公司披露一季报，合计营收5.35万亿元，同比增长9.87%，较2025年提高6.06个百分点；合计净利润3457.70亿元，同比增长19.05%，较2025年提高6.36个百分点。分行业看，电力设备、通信、有色金属、基础化工等20个行业净利润增长，其中电子、通信、电力设备增幅居首，分别增长67.49%、53.69%、46.02%。龙头企业“中流砥柱”作用明显。一季度，72家千亿市值以上公司合计营收1.54万亿元，增长13.59%；净利润1817.11亿元，增长27.65%。龙头公司收入和净利增速分别超过深市整体增速3.72、8.61个百分点。