4500美元支撑稳固 地缘与非农数据成金价风向标

本周开始，国际现货黄金在触及4501美元的阶段性低点后出现技术性反弹，并成功捍卫4500美元这一关键心理防线。短期金价(4675.74, 107.24, 2.35%)走势呈现震荡修复态势，多空争夺激烈，市场焦点主要聚焦于中东地缘局势僵持、油价起伏、美联储降息预期以及美国就业数据等方面。

具体而言，中东地缘局势是支撑金价的核心避险因素。目前伊朗与美国在霍尔木兹海峡的对峙仍在持续，这种不明确的状态不断为黄金提供避险支撑。

然而，油价与通胀的较量对金价的影响呈现双重特征。5月5日国际原油(101.06, -1.21, -1.18%)价格显著回落，暂时缓解了市场对通胀的担忧，在一定程度上削弱了黄金的抗通胀属性；但当前油价依然高企于100美元上方，这种高成本将逐步传导至终端消费，推高整体通胀，从而限制央行的降息空间，对不产生利息的黄金构成压力。这种“地缘局势推高油价、油价限制降息、高利率压制金价”的逻辑链条，使得金价在矛盾中保持区间震荡。

美元指数与美债收益率的走势进一步加剧了金价的震荡。昨日美元指数窄幅波动，收盘于98.50附近，市场情绪观望；美债收益率小幅下行，10年期国债收益率降至4.416%，不过五年期通胀保值债券损益平衡收益率创下2022年8月以来的新高，表明市场对中长期通胀的预期依然升温。年初市场曾预计2026年美联储累计降息50个基点，如今这一预期已被大幅削减，高利率环境持续抑制金价的上涨动能。

资金流向方面，黄金正面临股市的明显分流。当日美国标普500指数和纳斯达克指数双双刷新收盘纪录，科技股与人工智能板块领涨，市场风险偏好明显增强，资金更偏好追逐高成长类资产。

展望后市，金价预计将在4500-4850美元区间内震荡，突破方向取决于两大关键因素。首先是霍尔木兹海峡局势，若冲突升级，油价或将再次飙升，从而全面激活黄金的避险属性。其次是本周即将公布的美国4月非农就业报告，市场预计新增就业6.2万人，若数据远低于预期，降息预期将重燃，金价有望突破区间阻力；若数据强劲，高利率压制将延续，金价可能再次回测4500美元支撑位。

总体来看，当前黄金市场处于多空平衡状态，4500美元支撑牢固，4850美元上方阻力明显。未来需密切关注中东地缘冲突的演变及美国就业数据的表现，等待市场给出明确的方向信号，切勿盲目追涨杀跌。

（作者：王盛浩，中州期货高级分析师，投资咨询证号：Z0021754）