维格维口服药销量爆表，诺和诺德上调全年业绩指引
专题：聚焦美股2026年第一季度财报
核心要点
诺和诺德在周三公布的财报中，上调了全年盈利预测。公司方面透露，其旗下维格维口服减肥药在今年第一季度的销售额表现远超市场预期，有力推动了公司股价的显著上涨。
基于对GLP-1系列药品未来销售前景的乐观判断，诺和诺德上调了2026年全年的业绩预期：在剔除汇率影响后，预计调整后营收和利润的降幅将收窄至4%—12%，优于此前预期的5%—13%降幅。
该公司的股价在哥本哈根早盘交易中一度上涨超过8%，随后小幅回落至6.7%的涨幅。
根据公司披露的财报数据，第一季度在固定汇率基础上，销售额实现了32%的强劲增长，按财报计算的营收达到了968亿丹麦克朗（约合152亿美元）；营业利润更是大幅增长了65%，达到596亿丹麦克朗。
若采用调整后的数据口径，营收同比下降4%，利润则下降6%。
诺和诺德解释称，调整后的数据排除了因美国340B药品定价计划相关准备金转回而产生的42亿美元一次性损益的影响。
本季度是维格维口服减肥药在美国上市后的首个完整销售季度，其销售额达到了22.6亿丹麦克朗，远高于路透社汇总的分析师平均预期11.6亿丹麦克朗。
尽管口服药物目前在公司总营收中的占比较小，但投资者对其销售增长趋势给予了高度关注，该产品正在持续地拓展整个减肥药市场的规模。
诺和诺德在财报中还披露，今年前三个月，维格维口服药的处方量约为130万张。
公司同时宣布，在获得监管部门批准后，计划于2026年下半年在美国以外的其他市场推出这款口服减肥药物。
首席执行官迈克・多斯达在接受CNBC采访时表示：“口服药物的销售业绩已经充分证明了其市场潜力”，并强调了患者对该药物良好的耐受性。
他提到，即使竞争对手礼来在4月份于美国推出了竞品Foundayo减肥药，维格维口服药的销量依然保持着两位数的增长速度。
目前，在美国市场所有新增的减肥药处方中，维格维品牌已经占据了65%的份额，显示出行业格局正在发生转变。
市场此前曾担忧，口服减肥药的上市可能会分流其传统注射剂产品的销量。
多斯达对此回应称，实际情况并非相互替代，而是口服剂型与注射剂型形成了协同效应，而非内部竞争，两类产品的需求都在同步增长。
维格维注射剂在第一季度的销售额同比增长了12%，达到了182亿丹麦克朗，略低于路孚特市场分析师的预期。
用于降糖的药物 ** 诺和泰（Ozempic）** 的销售额同比下降了8%，但表现仍优于市场预期。
整体来看，肥胖护理业务在调整后的固定汇率基础上，销售额同比增长了22%。
多斯达在财报声明中表示：“维格维的强劲销售表现，加上国际业务的持续增长，促使我们上调了2026年的调整后营收及营业利润指引。”
然而，杰富瑞券商的分析师在财报点评中指出，本次指引区间的下限并未进一步上调，市场可能会对此持偏负面的解读，甚至可能下调整体一致盈利预期。
诺和诺德正与主要竞争对手礼来在利润丰厚的减肥药市场展开激烈的份额争夺。分析师预测，到本年代末，减肥药市场的规模将突破1000亿美元。
在美国这个核心市场，礼来相关注射类降糖及减肥药的销量已反超诺和诺德，这也成为了双方竞争的焦点。制药企业普遍高度依赖美国市场，并且原研药的售价通常远高于其他地区。
礼来已于4月初推出了自家的口服减肥药Foundayo。
诺和诺德的GLP-1成分司美格鲁肽，以两种适应症进行销售：糖尿病适应症为诺和泰，减重适应症为维格维。
礼来上周公布的财报显示，其GLP-1竞品蒙扎罗（Mounjaro）和泽邦德（Zepbound）的销售额分别同比大幅增长了125%和80%；受业绩超预期的提振，礼来同样上调了全年展望，当季总营收增长了56%。
维格维口服药提振市场情绪
自今年1月初维格维口服药在美国上市以来，市场情绪已逐步回暖，分析师称其为医药史上最成功的药品上市案例之一。
礼来CEO戴维・里克斯上周在CNBC节目中坦言，其旗下口服减肥药Foundayo的产能爬坡需要数个季度才能完成，而非短期内快速放量。上市初期几周的处方量明显落后于同期上市的维格维口服药。里克斯表示，Foundayo属于全新的药物类别，品牌认知度和市场培育都需要时间。
在口服减肥药这一赛道上的先发优势，对于诺和诺德而言是一个重大利好。在过去一年里，公司曾接连遭遇临床试验结果不及预期、业绩展望下调等多重挑战，股价也曾跌至五年来的最低点。
投资者此前也对诺和诺德后续管线产品的商业化前景表示疑虑，例如其新一代复方药物CagriSema，在公司自主研发的试验中，减重效果不及礼来的Zepbound，这一消息当时直接导致其股价创下五年收盘新低。
分析师认为，GLP-1减肥药具有直接面向消费者销售的显著特点，市场处方量和销量都极难准确预测，这也是制药行业此前较少涉足的渠道模式。
目前，维格维口服药和礼来的Foundayo尚未进行过头对头（直接对照）的临床试验，但已有多个临床研究显示，维格维口服药的平均减重效果更为优越。
责任编辑：郭明煜
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