德国工厂订单缘何激增？地缘政治与经济刺激双重奏

受伊朗地区局势动荡引发的市场对供应链中断及物价上涨的担忧，企业提前进行库存补充，推动德国 3 月份制造业订单显著回升。

在德国政府推出超过 1 万亿美元的财政刺激措施的背景下，尤其是在 2025 年底，工厂订单呈现稳健增长态势。这笔巨额资金的注入，主要旨在增强国防能力，并对长期投入不足、基础设施老化陈旧的领域进行修复。

德国联邦统计局于周四发布的官方数据显示，3 月份工厂订单环比增长了 5.0%，在 2 月份上涨 1.4% 的基础上连续第二个月实现增长，并且远超经济学家普遍预测的 1.0% 增长率。

统计局的数据进一步显示，即使排除了金额超过 5000 万欧元（约合 5870 万美元）的大额订单（其中空客（54.17, 0.00, 0.00%）的大规模采购占据了相当一部分），当月订单量依然实现了 5.1% 的环比增长，创下了自 2023 年 2 月以来该指标的最高增幅。

然而，德国联邦统计局也指出，今年第一季度的总体订单量相较于 2025 年第四季度仍下降了 4.1%，这主要是由于去年年末大额订单的基数较高所致。若剔除高价值的大额订单，第一季度的环比新订单增长了 1.6%。

3 月份订单的回暖呈现出普遍增长的特点，其中电气设备、机械制造以及计算机和光学产品领域表现尤为突出。海外订单的增长速度超过了国内订单，并且国内外需求均实现了增长。

德国商业银行的高级经济学家拉尔夫・索尔文在其研究报告中评论道：“如果没有伊朗的战事，这份数据本应为德国经济描绘出一幅积极的图景。毫无疑问，当前订单数据本身非常亮眼。”

但中东地区的冲突可能会对德国工业的复苏进程产生阻碍。多年来，受俄乌冲突后持续高企的能源成本以及来自中国的竞争压力等因素影响，德国工业的增长一直较为乏力。

霍尔木兹海峡的航运受阻，切断了石化产品和工业气体的关键运输通道，导致能源价格飙升，进而推高了德国企业的生产成本和原材料采购费用。

索尔文进一步指出：“能源价格的显著上涨以及不确定性的急剧增加，很可能已经抑制了德国工业产品的需求。在接下来的几个月里，订单数据可能会再次走弱。”

本周公布的采购经理人调查结果显示，4 月份德国的产出扩张速度有所放缓，而投入成本则创下了三年半以来的最快涨幅。报告还指出，企业的经营预期更是自 18 个月以来首次出现转弱迹象，这表明 3 月份订单的强劲表现可能难以持续。

随着地缘冲突影响的逐步显现，备受关注的德国伊弗研究所商业景气指数在上月跌至 2020 年 5 月以来的最低点。德国经济研究所（IW 研究所）在周四预测，德国今年的经济增长率仅为 0.4%。

德国 3 月份的工业产出数据将于周五公布，市场普遍预计该数据在 2 月份下滑后将出现小幅回升。

责任编辑：江学思

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