招商证券：看好有色、化工、煤炭等板块表现

招商证券(14.22, 0.10, 0.71%)在最新发布的研报中指出，本周内，信息技术、资源品及中游制造领域景气度呈现回升态势。具体来看，上游的金属、钢铁、煤炭以及大部分化工产品价格均出现上涨；中游制造领域，新能源产业链价格普遍走高，同时4月份重型卡车销量同比增幅有所扩大。在信息技术方面，DDR5价格持续攀升，并且3月份全球半导体销售额的同比增长幅度也有所增加。消费服务领域，猪肉价格上涨，玉米、棉花等期货价格也呈上涨趋势。此外，2026年“五一”假期期间，居民出行消费表现稳健，但商品及文旅消费相对平淡。基于以上观察，招商证券建议关注景气度较高或呈现改善趋势的有色金属、化工、煤炭、锂原材料、半导体以及存储器等板块。

招商证券的主要观点梳理如下：

2026年“五一”假期期间，居民出行消费保持了稳健的增长态势，然而商品消费和文旅消费的表现则相对平淡。在交通运输方面，长假的到来有效刺激了出行需求，人员流动呈现稳健增长。尽管民航业受到高企的油价影响，客流增长面临一定压力，百度迁徙指数也未达到去年同期水平，但二线及以下城市净迁入人口有所增加。民航飞机的利用率同比有所修复，票价也出现回暖迹象。虽然国内航班执行量同比有所下降，但国际航班执行量则呈现上升趋势。受益于免签政策的扩展以及入境消费体验的提升，出入境旅游市场也呈现平稳修复的态势。

在商品消费方面，线下商圈的人流量和消费额均实现了稳健增长，海南地区的离岛免税销售额更是实现了两位数的增长。文旅消费方面，全国整体预计将延续个位数的增长幅度。根据已公布的数据，多个地区的旅游景区客流量和营业收入均实现了小幅正增长，特别是赛事和演唱会等活动的举办，对文旅消费起到了显著的提振作用。电影票房方面，“五一”档期的票房收入同比略有上升，但与2023年和2024年同期相比，仍有近半的差距，同时电影票价同比有所下降。

【信息技术】本周，费城半导体指数、台湾半导体行业指数以及DXI指数均呈现上行趋势。DDR5存储器的价格在本周上涨，而DDR4存储器的价格则有所下跌。DRAM指数和NAND指数环比均出现下降。3月份，全球半导体销售额的同比增长幅度有所扩大。1-3月份，软件产业利润总额的累计同比增幅有所收窄。

【中游制造】本周，新能源产业链的价格普遍上涨，其中锂原材料的涨幅最为显著。光伏产业链方面，本周硅料价格有所上涨，而硅片和组件价格则保持稳定。4月份，重型卡车的销量同比增幅有所扩大。港口货物周吞吐量的四周滚动均值同比降幅有所收窄，集装箱周吞吐量的四周滚动均值同比增幅有所扩大。CCFI、CCBFI、BDI和BDTI指数均呈上行态。

【消费需求】生鲜乳价格有所下跌，食糖综合价格则呈现上涨。白酒批发价格总指数和名酒批发价格总指数均有所下降。猪价、仔猪均价以及生猪均价均出现上涨。在生猪养殖利润方面，无论是自繁自养还是外购仔猪的养殖利润均有所上升。肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格保持持平。蔬菜价格指数有所上涨，玉米期货结算价和棉花期货结算价均呈上涨趋势。票房收入的十日均值有所上行，但电影票价的十日均值环比有所下降。空冰洗彩（空调、冰洗、彩电）的四周滚动零售额均值同比降幅有所扩大。中药材价格指数则呈现下行趋势。

【资源品】建筑钢材的成交量十日均值有所上行，钢坯和螺纹钢的价格均出现上涨。煤炭价格方面，秦皇岛动力煤（优混）价格上涨，京唐港山西主焦煤（库提）价格上涨。焦炭和焦煤期货结算价均呈上涨趋势。库存方面，秦皇岛港煤炭库存、京唐港炼焦煤库存以及天津港焦炭库存均有所上行。全国水泥价格指数呈下行趋势。Brent国际原油价格有所下跌，但中国化工产品价格指数呈现上行，有机化工品价格多数上涨，其中二甲苯、燃料油、甲苯的涨幅居前。本周工业金属价格普遍上涨，铜、铝、锌、锡、钴、镍、铅的价格均有上涨，且库存普遍下降。黄金期货价格下跌，现货价格上涨，白银期现货价格均有上涨。

【金融地产】货币市场净投放，隔夜和2周SHIBOR利率均有所上行。A股的换手率和日成交额均呈上行趋势。土地成交溢价率有所下降，商品房成交面积有所下降。全国二手房出售挂牌量下降，挂牌价指数有所下行。

【公用事业】我国天然气出厂价有所上行，英国天然气期货价格也呈上涨趋势。4月份，中国制造业PMI指数环比有所下行。

风险提示：产业扶持力度不及预期，宏观经济存在波动风险。