北美科技巨头狂投AI 7250亿美元自由现金流跌入十年低位

北美大型科技公司启动了一项创纪录的 7250 亿美元人工智能投入方案，开始对美国头部企业的资金实力形成透支影响，使其今年可沉淀的自由现金流跌到过去十年的最低点。

根据华尔街的预测，亚马逊(271.17, -3.82, -1.39%)、字母表、微软(420.77, 6.81, 1.65%)以及 Meta 这四家超大型科技巨头，合计自由现金流预计在第三季度仅约 40 亿美元，明显低于六年前新冠疫情以来其平均每季度 450 亿美元的水平。

数据分析机构 Visible Alpha 的汇总结果显示，分析师的测算给出结论：这四家公司全年自由现金流有望刷新 2014 年以来的低位；而 2014 年时，它们的营收规模大约只有如今的七分之一。

这种变化呈现出鲜明反差：过去这些企业以轻资产、强现金流见长，如今却加速向重资产方向转型，甚至跻身全球实体基础设施投资的最大推手行列。

美国银行互联网分析师贾斯汀・波斯特认为：“这是科技行业史上规模最大的全行业资本开支轮动期，各家公司都把这当作难得的关键窗口期。”

自由现金流这一指标之所以备受关注，主要是因为它衡量企业在支付运营成本并完成资本支出之后，最终仍能剩下多少现金，用于偿债或回馈股东。

分析师预计，亚马逊今年的现金支出可能将超过自身现金营收；Meta 在下半年或将出现明显的现金消耗，微软至少有一个季度将出现现金净流出；字母表全年自由现金流虽然仍保持为正，但也将滑落至十多年来的最低水平。

在人工智能热潮的早期阶段，这些科技巨头多依靠自身营收来支撑投入；但现在它们不得不面对重资产行业常见的选择：裁员、压缩对股东的回报，或通过举债来完成基础设施扩建。

波斯特表示，启动这一轮资本开支周期时，这些企业的资产负债表相对稳健，因此在短期自由现金流承压的阶段，适度提高负债的风险相对可控。

分析师还认为，随着人工智能投入逐步兑现为营收，这些公司明年的现金创造能力有望逐步修复。

他补充说：“它们更愿意先把资源投向基建建设，而不是将资金用于短期的资本回报给股东。当前各方都在全力追赶市场带来的需求。”