五家待上市券商业绩冰火两重天，东莞证券领跑，渤海证券垫底
2025年，A股市场交易热度显著升温，呈现结构性牛市态势。在此环境下，五家冲刺IPO的券商——东莞证券、开源证券、财信证券、渤海证券、华龙证券的年度业绩报告全部出炉。
总体观察，五家券商的年度业绩（合并报表）出现明显分化：三家营业收入与净利润双双上扬，两家则呈现双降态势。东莞证券凭借33.86亿元营收和12.45亿元净利摘得"双料桂冠"；相反，渤海证券陷入"业绩崩盘"，营收与净利均重挫超三成，成为五家中表现最差的券商。
就净利润规模而言，东莞证券（12.45亿）和财信证券（10.15亿）携手跨入"十亿门槛"；开源证券（8.08亿）位列第三，华龙证券（5亿）与渤海证券（4.82亿）排在末两位。
目前，五家拟IPO券商的上市路径已明确：东莞证券、开源证券瞄准深交所主板，渤海证券、财信证券、华龙证券则向上交所主板发起冲击。
2025年度，五家拟IPO券商里，东莞证券、开源证券、华龙证券三家营收净利同比双升；财信证券与渤海证券则双双下滑。这种分化态势与2024年（四家双增、仅开源证券营收微降）相比，反差极为显著。
从增速来看，东莞证券净利润同比飙升34.82%，位居榜首；华龙证券增长17.76%，开源证券增长9.57%，均保持稳健上扬。但财信证券净利微跌3.77%，渤海证券更是重挫35.0%，拖累了整体业绩。
券商中国记者发现，自营业务是导致业绩差异的关键所在。2025年，股市活跃度提升，但债市步入"低利率、高波动"的震荡阶段，各券商的自营投资水平差距因此被明显拉大。
具体来看，开源证券的投资收益与公允价值变动收益总额达17.74亿元，同比增幅34.18%。而渤海证券自营收入仅3.25亿元，同比暴跌70.96%，成为其业绩"崩塌"的主因。财信证券自营业务收入6.3亿元，同样大幅下滑37.32%，严重拖累整体表现。
与此同时，经纪业务成为各券商的"稳定器"。受2025年沪深北市场股基成交额大幅攀升的利好推动，五家券商的经纪业务收入均实现两位数增长。东莞证券经纪业务收入21.29亿元，同比劲增36.67%；华龙证券6.78亿元，增长32%；渤海证券6.04亿元，增长27.75%。
经历换帅与易主的东莞证券，2025年业绩稳健攀升，取代去年领头羊财信证券，成为五家拟IPO券商中的营收与净利"双冠王"。
财务数据显示，东莞证券2025年营收33.86亿元，同比增长23.01%；净利润12.45亿元，同比激增34.82%，两项核心指标均高居榜首。
作为东莞市唯一的本土券商，东莞证券的业绩飙升主要受益于资本市场热度高涨。公司方面表示，2025年紧抓市场机遇，聚焦主业提升质量，积极推动转型创收，证券经纪、信用业务、自营业务及另类投资收入均实现显著增长。
值得注意的是，东莞证券去年完成重大股权与人事调整。2025年6月，证监会核准东莞控股集团成为第一大股东，东莞国资委升格为实际控制人，股权架构实现根本性重构。同年2月，公司聘请原招商资管总经理杨阳出任新总裁，为公司治理注入新活力。
相较之下，上年度拟IPO券商"领跑者"财信证券则遭遇营收、净利小幅下滑。
年报披露，财信证券2025年营收26.49亿元，同比下滑2.79%；净利润10.15亿元，下降3.77%，但净利规模仍维持在十亿量级。自营投资业务是拖累业绩的主因，该板块收入6.3亿元，同比锐减37.32%。不过，其经纪业务（含信用）收入达16.7亿元，同比增长27%，成为业绩"稳定器"。此外，财信证券2025年在牌照拓展上取得重大突破，全资子公司财信基金正式运营，成为首家落户湖南的公募基金管理公司。
开源证券2025年营收31.21亿元，同比增长7.07%，在五家券商中位列第二；净利润8.08亿元，增长9.57%。该公司经纪与自营业务表现亮眼，经纪业务手续费净收入6.22亿元，增长21.06%；投资收益与公允价值变动收益合计17.74亿元，增幅达34.18%。但投行业务遭受重创——2025年投行业务手续费净收入仅2.55亿元，同比腰斩45.03%，主因是"债券承销资格暂停"。这也使得开源证券虽营收首超财信证券，但净利润仍落后。
在五家拟IPO券商中，渤海证券成为2025年业绩滑坡最严重的机构。
年报显示，渤海证券营收16.03亿元，同比骤降33.4%；净利润4.82亿元，暴跌35.0%，营收净利双双重挫超三成，净利规模在五家中排名末位。
从业务构成看，证券自营收入仅3.25亿元，较2024年同期的11.17亿元断崖式下跌70.96%，成为业绩拖累的核心症结。公司解释称，2025年券商自营业务呈现股市走强、债市震荡、结构分化的格局，渤海证券自营业务坚守"稳健为先、稳中求进"的战略方针，在稳健运营、服务地方、风险化解等方面取得一定进展。
相比之下，渤海证券经纪业务收入6.04亿元，同比增长27.75%，营收占比升至37.71%，跃升为第一大收入支柱；另类投资业务表现抢眼，收入1.76亿元，营业利润率高达92.63%，成为最大看点。
处于第二梯队的华龙证券则维持稳健增长。2025年，华龙证券营收15.69亿元，同比增长18.88%；净利润5亿元，增长17.76%，营收规模在五家中垫底，但净利润反超渤海证券升至第四。
华龙证券的经纪业务是核心收入与利润来源，2025年经纪业务收入6.78亿元，同比增长32%，营收占比达43%；信用业务收入2.93亿元，增长15.53%。不过，自营业务同样下滑，收入3.63亿元，同比下降22.8%，主要受固收业务债券利率维持低位及市场收益率持续低迷的双重影响。
