28亿特别分红争议：宝业集团面临股东压力

总市值仅为20亿港元，却提议发放28亿港元的特别股息，这一举动让港股上市公司宝业集团（2355.HK）陷入了一场不小的风波。

近日，宝业集团收到了一位股东提出的特别股息议案，建议每股派发5.5港元（含税）的现金股利。该股东持有公司约1.02%的股份。

截至2025年5月9日收盘，宝业集团的市值约为20亿港元（约合18亿元人民币），而按照每股5.5港元计算，此次分红总额将超过28亿港元，约合24.32亿元人民币。

根据公司2025年年报，其全年净利润为2.90亿元，这意味着此次特别分红是净利润的八倍以上。

那么，为何会有小股东突然提出如此高额的分红要求？这背后是否存在其他动机？这场突如其来的“分红提案”是否会对公司运营造成影响？

记者调查发现，中小股东的诉求并非无的放矢，而是基于公司资产与股价长期倒挂的现实。宝业集团成立于1974年，2003年在港交所上市，主营业务涵盖建筑施工、房地产开发和建材三大板块。近年来，受房地产和建筑行业压力影响，公司二级市场表现低迷，市值长期维持在20亿港元左右。

尽管如此，宝业集团的基本面仍保持稳定，虽然利润有所下滑，但整体仍保持亿元级别的盈利，现金流和资产状况良好。

2025年，公司营收同比下降10.71%至199.47亿元人民币，净利润下滑近三成，但仍实现盈利2.90亿元，每股收益约为0.56元人民币。当前股价为3.91港元（约合人民币3.4元），市盈率约6倍，而每股净资产却高达25.20元。

从负债结构来看，截至2025年底，宝业集团总资产约422.28亿元，总负债285.90亿元，资产负债率67.70%，流动比率1.27倍，速动比率0.85倍，财务状况在行业内表现良好。

此外，截至2025年底，公司账面现金及现金等价物达64.69亿元，另有19.73亿元的定期存款和12.90亿元的受限存款。扣除约40.50亿元借款后，公司净现金仍高达56.82亿元，净现金比率达43.3%。

在此次特别分红提案前，公司已宣布每股派息0.085元，约占当年净利润的15%。然而，这一分红水平未能满足所有股东的期望。

一位接近事件的股东杨云（化名）表示，由于公司股价长期低迷，许多老股东亏损严重，当前股价无法反映公司真实价值。近年来，监管层鼓励上市公司加强股东回报，但公司管理层在分红方面表现消极。

Wind数据显示，宝业集团股价最高点出现在2020年5月，曾突破7.07港元，但此后持续下跌，跌幅超过44%。六年来公司仅分红两次，总金额1.06亿元，仅占净利润的2.7%。

杨云指出，小股东选择此时提出分红诉求，得益于新《公司法》的实施，使中小股东维权更加便利。

2024年7月1日生效的新《公司法》将临时提案权的股东持股比例从3%降至1%，为中小股东维权提供了法律支持。

此外，杨云等中小股东还担忧，公司实控人可能再次提出私有化计划，这将对中小股东利益造成不利影响。

事实上，早在2020年5月，宝业集团曾考虑私有化，但因报价过低遭到中小股东反对，最终未能实施。2020年11月，公司公告控股股东决定不进行私有化。

面对小股东的强烈诉求，宝业集团董事会当晚发布《补充公告》，呼吁股东对特别股息议案投反对票。

公告指出，在当前经济和行业调整期，公司正处于转型升级的关键阶段，董事会认为原利润分配方案已充分考虑公司长期发展需求，更符合全体股东利益，建议股东审慎投票，反对特别股息议案。

公司相关人士表示，当前经济环境特殊，分红应适度，但大额分红可能影响公司经营。公司后续发展需要大量资金投入，建筑施工业务量大幅萎缩，项目承接需要垫资，行业环境不佳也促使公司考虑转型，如拓展东南亚市场或寻找投资机会。

公司方面还否认了大股东拟重启私有化的相关猜测，表示目前没有收到相关信息，如有变动将第一时间公告。