中信建投期货：5月11日农产品市场早报

玉米(2388, 9.00, 0.38%)：中性偏空

1．市场焦点：短期内，稻谷拍卖传闻、新麦上市放量、进口谷物持续到港以及养殖需求疲软这四重利空因素共振，成为主导当前市场情绪的关键。多头坚守的最后防线在于贸易商的挺价意愿及春播成本支撑。主力07合约在跌破60日均线后，于2365元/吨附近仍具备一定技术支撑，但上方2450元/吨的压力已获充分验证，未来回调上限基本被封死，震荡中枢可能从之前的2375-2450元/吨进一步收窄至2320-2400元/吨，市场正静待稻谷拍卖正式方案出台及新麦收购价确立新的锚定点。

2．观点总结：本月内若稻谷或小麦供应进一步增加，基本面难以突破空头压制，仅建议在2350元/吨下方轻仓尝试做多，第二支撑位关注2320元/吨。

豆粕(3111, 18.00, 0.58%)：中性

1．因美伊未能就和平提案达成一致，WTI原油(607, -8.60, -1.40%)价格上涨，带动CBOT大豆(4521, -21.00, -0.46%)跟随反弹。本周海外市场重点关注USDA报告对新作平衡表的指引，以及中美领导人会晤能否为美豆出口带来新增量。当前新季美豆播种进展顺利，较快的播种速度通常意味着较好的单产前景，阶段性不利于美盘天气升水的积累。

2．国内豆粕短期主要跟随美盘走势，单边预计维持宽幅震荡。上周五部分油厂报出明年5-7月豆粕对M2701合约-240元/吨的远月基差报价，促使当日远月基差合同成交显著放量。若按当日01合约收盘价计算，明年5-7月豆粕采购成本约为2800元/吨，这意味着在当前盘面与基差结构下，产业端对明年5-7月豆粕价格的阶段性估值处于相对低位。不过，该价格更多代表远月成交形成的成本锚点，并不完全等同于市场对未来一年豆粕期价走势形成一致看空预期。

观点总结：采取区间交易策略，重点关注豆粕09合约在2900-3100元/吨区间的表现。

鸡蛋(3976, -26.00, -0.65%)：中性偏多

主产区现货价格大幅上涨，河北馆陶现货报价4.24元/斤，较上周五上涨0.42元/斤。现货价格短期呈现偏强走势，端午节前备货需求形成阶段性支撑，市场库存偏低，推动期货近月合约高位震荡。但当前在产蛋鸡存栏整体偏高，养殖端存在延养惜淘行为，后续新开产鸡逐步增加将带来供给回升，同时高温梅雨天气临近、终端消费趋于谨慎，旺季行情接近尾声，高位回调风险逐步累积，短期可跟随现货偏强谨慎操作，中长期则面临淡季压力，操作上需注意短多快进快出，规避高位追涨风险。

观点总结：短期现货涨价驱动已基本兑现，多头应尽量关注止盈离场机会。远月合约关注逢高试空机会。

生猪：中性偏空

主产区现货价格大幅上涨，河北馆陶现货报价4.24元/斤，较上周五上涨0.42元/斤。现货价格短期呈现偏强走势，端午节前备货需求形成阶段性支撑，市场库存偏低，推动期货近月合约高位震荡。但当前在产蛋鸡存栏整体偏高，养殖端存在延养惜淘行为，后续新开产鸡逐步增加将带来供给回升，同时高温梅雨天气临近、终端消费趋于谨慎，旺季行情接近尾声，高位回调风险逐步累积，短期可跟随现货偏强谨慎操作，中长期则面临淡季压力，操作上需注意短多快进快出，规避高位追涨风险。

观点总结：短期现货涨价驱动已基本兑现，多头应尽量关注止盈离场机会。远月合约关注逢高试空机会。

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责任编辑：李铁民

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