大摩预测本周CPI数据将超预期强劲

摩根士丹利全球宏观策略主管指出，周二发布的消费者价格指数报告（CPI）将呈现一组"超预期强劲"的数据，这也将是本周即将公布的多项通胀相关指标中的首个，最终将对美联储偏好的通胀衡量标准产生影响。

"归根结底，关键在于本周公布的所有通胀数据如何共同构成对PCE通胀的预测，"Matt Hornbach周一在接受采访时表示，"我们将获得CPI、生产者价格指数（PPI）和进口价格数据。这三项指标各自以不同方式影响着最终得出的PCE数值，而PCE无疑是美联储重点关注的核心指标。"

联邦公开市场委员会政策制定者在6月16日至17日举行下次会议时，将掌握一系列通胀相关数据。随着投资者对通胀压力感到担忧，美国国债收益率也出现小幅上扬。Hornbach指出，摩根士丹利目前的基准预测是美联储今年将维持利率水平不变。美联储此前曾表示，个人消费支出价格指数（PCE）是其利率决策的重要参考依据。

研究报告预测，受地缘冲突推高能源价格以及航空出行需求增加影响，4月整体和核心CPI将"表现亮眼"。报告还指出，由于美国劳工统计局对去年10月政府停摆导致的数据偏差进行修正，住房租金通胀也将出现一次性大幅攀升。

经济学家预测4月整体CPI环比上涨0.6%，而3月涨幅为0.9%。核心CPI月度环比增幅可能从0.2%上升至0.3%。美国劳工统计局将于周三发布4月PPI数据，进口价格指数则定于周四公布。

不过，Hornbach认为，这些通胀压力可能并未完全传导至消费者层面，因为"企业是否像人们预期的那样将额外成本转嫁给消费者"这一点并不明确。

他表示，企业可能正在效仿特朗普"解放日关税"政策实施后的做法。当时许多经济学家曾预计企业会将支付的更高价格转嫁给消费者，但实际上这种传导程度似乎低于预期。

"那么问题就变成了，企业目前面临的所有这些额外成本：能源成本、与人工智能相关的基础设施建设成本，该如何消化？"Hornbach补充道，"他们能将多少成本转嫁给消费者？"