北方六港玉米：供增需缩致库存攀升

卓创资讯玉米市场资深分析师李霞

【导读】今年前四个月，锦州港玉米收购价走出先扬后抑的季节性轨迹，折射出产区成本上扬与南方阶段性补货的双重影响。北方六大港口玉米到港量显著攀升，印证东北产区供给充裕，然而受限于港口贸易利润收窄，下海量缩减致使库存逐步积压。展望后市，5 至 6 月南方饲料用粮需求或趋弱，叠加政策粮投放及替代品冲击，预计北港玉米价格将面临下行压力，呈现下海量减、库存增的态势。

锦州港玉米收购价契合季节性规律

鉴于锦州港在北方六港中交易规模居首，其价格风向标意义显著。今年 1 至 4 月，该港玉米收购价先涨后跌，与近五年同期走势吻合。图表显示，3 月份锦州港玉米收购价季节性指数达 1.03，显著超越近五年均值，呈现超季节性上涨。核心驱动在于产区成本大幅攀升、南方销区阶段性补货需求释放，以及中东局势动荡带来的助推效应。

北方六港玉米到港量创近年新高

北方港口玉米到港数据直观映射产区供应与下游需求的博弈。图示表明，年内到港量整体呈“先降后升”的 V 型反转，今年前四月北方六港集港量同比环比双双增长。其中，春节前后的 1 月与 3 月集港量均处近年同期高位。卓创资讯监测指出，今年前四个月六港玉米集港总量达 1051 万吨，同比微增 0.34%，较前三年同期均值激增 38%。这不仅佐证了东北产区当季玉米丰产事实，也进一步确认南方饲用需求处于阶段性高点。

北方六港玉米下海量高位回落

相比到港量，港口玉米散船下海量的季节性波动更为剧烈。数据显示，伴随产区玉米持续消耗、替代品常规补充及新粮上市临近，三季度下海量通常降至年内谷底。卓创资讯监测表明，今年 1 至 4 月北方六港玉米散船下海量整体下滑，总量 935.2 万吨，环比跌 13.56%，同比降 9.22%。主因下游企业采购热情降温，贸易端操作趋于谨慎，多以执行合同订单为主，自主贸易量萎缩。统计显示，2025 年全国除生猪外畜禽产能均处近五年峰值，饲料产量创新高，利好饲用玉米消费。然而进入 2026 年，畜禽养殖利润持续压缩，生猪自繁自养最大亏损达 419 元/头，蛋鸡养殖亦普遍亏损，部分散户退出，致使畜禽产能高位回落，饲用玉米需求缩减，南方销区仅维持刚需，饲料企业多采取随用随采策略。

北方六港玉米开启季节性累库

库存乃供需共同作用之果。北方六港玉米库存上半年高点常现于 4 月，下半年多在 12 月，与产区供应节奏基本同步。图表显示，今年 1 至 4 月六港玉米库存缓慢积累，3 至 4 月加速。卓创资讯数据显示，4 月末六港玉米库存总量为 361.53 万吨，环比增 11.89%，同比降 39.62%。环比增长凸显南方饲用需求走弱，同比下降则源于产区采购成本高企、南方对高价抵触，导致港口贸易商利润微薄、建库意愿低迷。纵观近年数据，今年前四月北港玉米库存增加符合季节性特征，而 4 月库存处于近年同期低位，则是供需博弈的直接结果。

5-6 月饲用需求或减，北港玉米缺乏支撑

5 至 6 月，随着政策粮投放、进口替代品到货及新季小麦上市，能量饲料原料供应预计充裕，或将抑制饲用玉米需求；加之生猪、蛋鸡存栏量仍有下调空间，南方饲用需求预期减量，饲料企业将坚持刚需采购。与此同时，东北产区玉米库存同比增加，贸易商仍有出库压力，尽管采购成本提供一定支撑，但难敌供需利空。卓创资讯预测，5 至 6 月锦州港玉米价格或承压下行，北方六港集港量增、下海量减，库存量或继续攀升。建议从业者密切关注政策粮投放进展及新季小麦生产状况。

责任编辑：李铁民

新浪财经声明：此消息系转载自合作媒体，新浪财经登载此文出于传递更多信息之目的，文章内容仅供参考，不构成投资建议。

郑重声明：1.根据《证券法》规定，禁止编造、传播虚假信息或者误导性信息，扰乱证券市场；2.用户在本社区发表的所有资料、言论等仅代表个人观点，与本网站立场无关，不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断，自行决定证券投资并承担相应风险。