浆市博弈加剧 短线宜高抛低吸

期货行情：纸浆(5686, -32.00, -0.56%)主力合约SP2609，前一交易日整体维持在50点范围内震荡盘整，日盘收盘报5138元/吨，相比前收盘价上涨4元/吨（即+0.08%），加权成交量为29.6万手，缩减4.1万手，加权持仓量37.6万手，缩减1.22万手；隔夜开盘于5138点，短暂回调后小幅震荡回升，最终夜盘收报5148点，相比昨收盘价上涨10点（即+0.19%）。

库存与持仓：纸浆港口库存为237.1万吨（环比增加1.9万吨）；当日纸浆期货仓单20.16万吨（增加2121吨）；参考上期所多空持仓数据，前一交易日所有纸浆合约前20名会员合计持有纸浆期货空单24.81万手（减少11227手），持有纸浆期货多单19.93万手（减少11804手），目前净空单持仓48781手（增加577手）。

现货市场：前一交易日原木期货主力合约收盘价813元/立方米（较昨收持平），双胶纸期货主力合约收盘价4078元/吨（较昨收上涨0.15%）；纸浆现货市场针叶浆价格小幅回升，其中山东地区针叶浆银星报价5100元/吨（上涨50元/吨），阔叶浆金鱼报价4600元/吨；本色浆金星4750元/吨，化机浆昆河3800元/吨，西南地区竹浆5100元/吨，华南地区甘蔗浆4400元/吨；下游白卡纸、生活用纸、双胶纸及铜版纸市场价格保持稳定。生活用纸方面，主力纸企设备运行平稳，下游需求未见明显好转，以刚需采购为主，近周产量28.16万吨（周环比下降3.86%）；双胶纸方面，纸企开工率变动不大，出版招标尚未放量，社会需求缺乏支撑，近周产量21.6万吨（周环比增长1.41%）；铜版纸方面，纸企新增检修计划，行业开工率下滑，出版招标增量有限，社会需求表现疲软，近周产量7.5万吨（周环比下降2.6%）；白卡纸方面，纸厂开工情况稳定，市场供应充足，终端需求无明显改善，下游维持按需采购，近周产量36.6万吨（周环比下降1.08%）。

综合分析：纸浆现货市场交投氛围略有好转，浆企生产维持在正常区间，国内港口库存压力依然存在，港口出货速度平平，下游文化纸出版订单尚未放量，四大原纸毛利润整体处于低位，终端市场以按需采购为主，近期期货盘面呈现区间震荡态势。

操作建议：鉴于下游文化纸出版订单尚未放量，正信期货预测纸浆期货主力合约SP2609，今日日盘至夜盘，将维持区间震荡格局；操作策略上，建议在盘中下跌获得支撑反弹或反弹受阻回落时，采取区间思路进行短线操作，并严格做好风险控制。