黄金跌破4700美元关口 银行业重新评估投资风险

黄金价格经历今年的剧烈震荡后进入平稳阶段，当前在4700美元/盎司上下波动。部分银行已对黄金投资的风险等级做出调整。

5月12日，工商银行发布通知，将如意金积存产品的风险等级从R3下调至R2，相应地，客户风险承受能力要求从C3调整为C2。这意味着四个月前被拒之门外的C2级"稳健型"投资者，如今已具备入场资格。

工商银行表示，鉴于当前影响市场稳定的因素较多，将对如意金积存业务的产品风险等级与客户风险承受能力等级进行优化。自5月19日起，如意金积存业务的产品风险等级调整为R2（中低风险），对应客户风险承受能力等级调整为C2（稳健型）及以上。公告发布之日至5月18日为过渡期。

工商银行此次调整引发市场关注，原因在于今年1月6日，该行曾发布《关于个人客户积存金业务调整风险测评等级准入要求的公告》指出，为进一步保护个人投资者权益，将对个人客户积存金业务风险承受能力等级进行调整。这也是今年开年后，首家上调黄金投资等级的银行。

在工商银行之前，去年已有部分股份制银行、城商行做出类似调整，将相关产品的风险评级进行上调。

例如，去年6月11日，宁波银行发布通知称，自6月13日起，个人客户在办理积存金、定存金业务前，需进行客户风险等级评估。若客户风险评估结果为平稳型、增长型、进取型，则可办理积存金、定存金的签约、购买操作；若评估结果为保守型、稳健型，则客户无法办理前述交易。客户办理积存金、定存金的赎回、兑换、解约等操作不受风险评估结果影响。

去年6月18日，中信银行发布通知，根据该行个人积存金业务管理需要，结合当前黄金市场波动特征，自2025年6月28日起，客户进行中信银行积存金业务新签约、主动积存（购买）、新制定/修改定投计划交易时需满足客户风险测评结果为C3（平衡型）及以上，如未满足风险测评最低要求，则无法进行上述相关交易。

据悉，银行销售的理财、投资类产品基本分为五个等级，对应低风险、中低风险、中风险、中高风险、高风险，对应投资者的风险偏好评价则为谨慎型、稳健型、平衡型、进取型、激进型。平衡型意味着此类产品稳中有波动，投资者需要能接受小幅亏损。业内人士此前指出，工行等多家银行相继调整积存金的风险评价，主要是为了保护投资者利益。

金价今年的剧烈波动，让市场印象深刻。2026年1月29日，国际金价曾一度突破每盎司5600美元的历史高位，随后30小时内暴跌超12%，剧烈波动让市场猝不及防。银行和金店作为连接投资者与市场的中间环节，首当其冲承受风险压力。近期随着中东地缘冲突加剧，黄金进入"猴市"，目前黄金的现货价格在4695美元/盎司附近波动。

由于巨大的波动，不少投行也改变了此前简单的"看多"立场。"变脸"最快的是摩根士丹利，其在今年4月大幅下调黄金价格预期，该行认为金价近期猛烈下跌，这一轮行情转变并非偶然。该行将2026年下半年的最新黄金目标价下调至5200美元/盎司，远低于此前5700美元/盎司的预期，属于重大调整。

面对摩根士丹利的转向，市场热议焦点是：黄金上涨行情结束了吗？摩根士丹利并未判定上涨行情终结，而是认为行情进入过渡阶段。靠流动性与情绪推动的暴涨行情已经结束，下一阶段走势将更理性、更贴合数据。

摩根士丹利认为，只要利率不回落，短期金价上行空间就会受限。展望未来，摩根士丹利为黄金价格在2026年实现5200美元/盎司的目标价提供了路线图，但需满足特定条件，而美联储货币政策是第一关键点。若年末如期降息，美债收益率回落，金价将重新获得支撑。

汇丰的大宗商品分析师也给出类似表述，他认为，在2026年，黄金的表现越来越像一种风险资产。在地缘政治紧张局势加剧和美元走强的背景下，黄金遭遇了大幅抛售，但"去美元化"趋势依然让它成为一项不错的长期投资。

高盛依旧维持其对黄金的看涨观点，并预测到2026年底黄金将重拾涨势。

该行分析师Lina Thomas和Daan Struyven在报告中表示，黄金的中期前景依然稳固。由于各国央行持续购金以及美国今年预计还有两次降息，金价有望达到每盎司5400美元。

富国银行则给出金价每盎司8000美元的大胆预测，主要看涨理由集中在货币贬值的基础上。富国银行指出，全球经济已进入第四轮"货币贬值周期"，不断攀升的债务、赤字和通胀正在侵蚀美元等法定货币的价值。在这样的时期，投资者往往会寻求传统体系之外的避风港；而历史上，黄金一直是财富保值的最佳去处。

（作者：叶麦穗 编辑：杨希，肖嘉）