长江有色：多空争夺激烈资金撤退 14 日镍价恐震荡下行

镍期货盘面：宏观心态回暖带动板块普遍上行，隔夜伦镍涨幅达 1.27%；伦镍最新收盘价定格在 19165，较上一交易日上升 240 美元/吨，增幅为 1.27%，成交量为 5898 手，国内夜盘沪镍(131810, -1740.00, -1.30%)最新报收 147440 元/吨，攀升 1290 元，涨幅录得 0.88%。

伦敦金属交易所（LME）5 月 13 日伦镍库存数据为 275778 吨，较前一日下滑 996 吨。

眼下镍市呈现出“减产预期与过剩现实交织”的复杂局面。供应侧，印尼 2026 年镍矿开采配额将大幅下调 31%-34% 至 2.5-2.6 亿吨，全球最大镍矿韦达湾镍业配额削减幅度高达 71.4%，长期供应收紧预期显著。然而短期看，镍铁与硫酸镍产能持续释放，市场供给依然充裕。需求侧，不锈钢行业占据镍消费总量的 70% 上下，需求平稳但增速趋缓；新能源电池领域需求增长迅猛，但磷酸铁锂技术路线的冲击对高镍三元电池造成一定挤压。成本端，镍矿品位持续走低推升冶炼成本，为镍价构筑了坚实的底部支撑。

预判今日镍价将延续宽幅震荡态势，国内镍价波动区间在 145000-147000 元/吨，伦镍波动区间为 18900-19100 美元/吨。操作策略建议投资者保持审慎，重点关注晚间美国零售销售数据及初请失业金人数，同时留意 LME 库存变动。若宏观层面无重大利空，镍价在成本支撑下下行空间有限，但高库存与疲弱需求将制约其上涨高度。

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