阿根廷通胀压力缓解：季节性因素主导价格回落

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阿根廷政府可以借 4 月物价涨幅回落，来论证去通胀进程仍在正轨。但此次放缓主要受益于季节性利好，也凸显核心通胀趋势依旧处于高位。

月度通胀还需进一步回落至2%–2.5% 区间，才能将年化通胀控制在30% 低位，与年末预测保持一致。此次核心通胀走低，是朝这一目标迈进的积极信号。

当前通胀走势或要求货币政策适度收紧，但经济增长疲软又支持维持宽松。媒体认为阿根廷央行会尽可能以相对宽松的政策立场平衡这种矛盾，同时保持鹰派表态，以锚定通胀预期。

4 月消费者物价环比上涨2.6%，低于我们预期的 2.8%，高于市场普遍预期的 2.5%。

更值得乐观的是，核心物价仅上涨 2.3%。整体通胀偏高，主要受管控物价再度大幅上涨 4.7% 拖累，当月季节性物价持平。

该数据令同比通胀从 3 月的 32.6% 小幅降至32.4%。媒体仍预计今明两年阿根廷通胀将小幅徘徊在 30% 上方。

一方面，推动去通胀的核心动力已然显现后劲不足；另一方面，汇率企稳叠加经济低迷，大概率能抑制通胀进一步失控飙升。

责任编辑：江学思

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