CorMedix 业绩炸裂 2026 财年营收指引上调至 3.45 亿

一季度财报：营收激增 226% 净利成功扭亏

CorMedix 近期发布了 2026 年第一季度财务数据，各项核心指标均大幅超越市场共识。统计显示，公司当季净营收录得 1.274 亿美元，对比去年同期的 3910 万美元飙升 226%，明显跑赢市场普遍预期的 1.05 亿美元。

在盈利表现上，公司录得净利润 3860 万美元，折合摊薄每股盈利为 0.43 美元，对比去年同期 2060 万美元的净利实现显著跃升。调整后 EBITDA 达到 7000 万美元，而去年同期仅为 2360 万美元。

核心产品 DefenCath 表现卓越

当季营收主要由两大业务板块拉动：DefenCath 贡献净营收 9750 万美元，增长动力源于门诊透析客户使用频率增加，以及一项涉及特定销售折让的 900 万美元一次性有利估计调整；收购而来的 Melinta 产品组合贡献营收 2990 万美元，彰显了抗感染产品线的稳固需求。

公司董事长兼首席执行官 Joseph Todisco 指出，CorMedix 正以强劲姿态迈入 2026 年，各业务线全面向好。即便面临 TDAPA 即将到期的情况，DefenCath 的表现仍超出预期，印证了其底层使用需求的韧性。

TDAPA 政策过渡：下半年承压 2027 年有望反弹

管理层在财报电话会议中详细解读了 DefenCath 的医保报销转型路径。DefenCath 目前享有的 TDAPA 额外支付政策将于 2026 年 6 月 30 日终止，自 7 月 1 日起将切换至医保打包调整支付模式。依据 CMS 当前的核算方式，2026 年第三、四季度的额外支付额度预计将处于“次优”状态。

公司预判此次转型将对下半年 DefenCath 的净售价构成压力。Todisco 在电话会上透露，公司已启动客户谈判，计划在受影响季度提供临时价格优惠，以确保患者用药的连续性。针对第二季度，由于 6 月将进行渠道库存调整，预计 DefenCath 营收约为 6000 万美元。

展望 2027 年，CMS 将采用更贴近实际利用率的计算周期，管理层预估额外支付金额将比 2026 年下半年高出 3 至 5 倍，从而推动净售价显著回升。公司当前的核心目标是在 2026 年第三、四季度稳固现有患者利用率，为 2027 年的价格反弹积蓄力量。

2026 年指引全面上调

基于一季度的强劲表现及对未来需求趋势的坚定信心，公司将 2026 年全年净营收指引从原先的 3.00-3.20 亿美元上调至 3.25-3.45 亿美元。调整后 EBITDA 指引也相应从 1.00-1.25 亿美元上调至 1.15-1.35 亿美元。

此外，DefenCath 全年营收指引从 1.50-1.70 亿美元上调至 1.75-1.95 亿美元。管理层明确强调，该指引基于现有客户利用率，尚未计入新客户拓展或 Medicare Advantage 合约谈判可能带来的潜在增量。

研发管线：REZZAYO III 期达成主要终点

在研发管线进展上，公司于 4 月 27 日公布了 REZZAYO 预防侵袭性真菌病的全球 III 期 ReSPECT 研究的积极顶线数据。研究成功达成主要终点，第 90 天无真菌生存率达到 60.7%，优于标准疗法的 59%。公司正携手全球合作伙伴推进补充新药申请，预计于 2026 年下半年提交，目标在 2027 年实现商业化上市。

截至一季度末，公司持有现金及短期投资总额约 1.781 亿美元。本季度经营活动产生现金流 4240 万美元，部分被 1110 万美元的股票回购所抵消。

责任编辑：张俊 SF065

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