高盛调高中移动目标价至94港元 评级维持中性

高盛发布研究报告指出，中国移动（00941）今年第一季度营收同比增长1%至2,665亿元，表现基本符合预期，主要得益于移动用户增长及计算与人工智能服务的拓展。不过，该行同时提到中移动首季EBITDA下降5%，未达预期；管理层强调提升运营效率是增强竞争力的关键。基于更新后的估值模型及EBITDA预测，将H股目标价由88港元上调至94港元，评级保持“中性”。

虽然通信服务短期内面临一定压力，高盛仍对中移动在智能计算服务方面的快速推进表示乐观，主要由强劲的计算服务增长和云视频用户扩展推动。此外，5G基站建设持续疲软，据工信部数据，2026年3月新增5G基站仅4.9万个，低于预期，可能对公司短期5G用户增长和ARPU提升构成压力。但该行预计特色服务将推动ARPU增长，而6G周期将带来长期利好。因此，高盛将中移动2026至2027年净利润预测均上调2%，主要因AI及计算服务收入增长、产品结构优化及运营效率提升带来的EBITDA利润率改善。

责任编辑：卢昱君

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