宏观施压供应告急，有色早盘集体重挫，铜价暴跌近两千

长江有色金属网

期货早间收盘综述：

——5 月 15 日长江现货行情速递：

1#铜报价 105790 元/吨，下挫 1950 元；升水 180 元/吨，维持不变；A00 铝锭报 24370 元/吨，下跌 240 元；贴水 175 元；0#锌报 24750 元/吨，下滑 120 元；1#锌报 24650 元/吨，回落 120 元；1#铅锭报 16525 元/吨，跌去 75 元；1#镍报 144350 元/吨，狂泻 1550 元；1#锡报 423500 元/吨，大挫 4500 元；

【宏观氛围与市场情绪】

美国 4 月零售销售数据录得八个月来最大增幅，叠加PP(7664, -18.00, -0.23%)I 表现超预期，市场对美联储降息的期待显著降温，甚至萌生加息担忧。美元指数重拾强势，直接压制以美元计价的有色金属。然而，地缘政治的不确定性及全球供应链局部的断裂，致使部分品种在宏观逆风中仍表现出极强的抗跌韧性。

【铜：高位回落，底层逻辑未变】

宏观层面上，强势美元配合美联储鹰派预期，推高了铜的持仓成本，加之多头在高位获利了结，铜价面临回调重压。产业层面，尽管赞比亚放宽硫酸出口限制缓解了部分焦虑，但全球铜矿供应风险依旧严峻。印尼矿山复产延后、秘鲁能源危机以及国内加工费持续负值，均印证了矿端紧缺的现实。需求结构方面，虽然高价抑制了部分下游采购，但 AI 服务器与新能源汽车等新兴需求正重塑消费格局，为铜价提供长期支撑。预计今日现货铜将延续跌势调整，但整体维持高位震荡。参考波动区间 104000-108000 元/吨。

【铝：外强内弱，淡季压力凸显】

铝市呈现显著的“外强内弱”态势。海外方面，美伊局势僵持致霍尔木兹海峡未通，LME 铝库存维持低位，注销仓单比例极高，支撑外盘走强。国内方面，受累于周边金属走弱及基本面压力，沪铝(19740, -155.00, -0.78%)承压明显。当前国内社会库存虽有去化迹象但仍处高位，且需求端已入传统淡季，现货贴水格局延续，接货商采购谨慎。预计今日现货铝将震荡下行，参考波动区间 24200-25000 元/吨。

【锌：供应事故频发，价格获强支撑】

尽管美元走强压制上行空间，但供应端的剧烈扰动成为锌市核心焦点。继哈萨克斯坦冶炼厂事故后，拉美最大锌冶炼厂秘鲁 Cajamarquilla 因火灾停产，打破了供应充足的预期。目前 LME 锌库存仅够全球不足三天消费，极低库存放大了供应风险。国内方面，虽社库累增至近四年同期高位且终端订单平淡，但海外供应紧缺逻辑坚挺。预计今日现货锌维持高位区间走势，25000 元/吨一线多空博弈激烈，但整体偏强态势未改。

【镍：结构分化，库存压力显现】

镍产业链呈现极端分化格局。长期看，印尼镍矿配额下调及中东硫磺短缺限制湿法冶炼产能；但短期内镍铁与硫酸镍产能仍在释放，现货供应相对充裕。需求端，不锈钢行业正值淡季，新能源电池需求虽稳却难拉动整体消费。在高库存压力下，预计今日镍价将震荡偏弱，国内波动区间或在 142000-146000 元/吨附近。

【锡与铅：锡高位震荡，铅供需宽松】

锡价受强势美元抑制，但 AI 热潮带来的需求乐观预期限制了跌幅，预计短期随宏观情绪及半导体板块高位震荡。铅市则受累于国内消费淡季，下游仅维持刚需采购，供需宽松格局压制铅价，预计短期将在低位宽幅震荡，缺乏趋势性行情。

【后市展望与操作建议】

整体而言，当前有色金属市场处于宏观逆风与产业基本面博弈的复杂阶段。短期重点关注供应端扰动能否持续发酵（如秘鲁能源危机、锌冶炼厂停产）以及国内库存去化速度。

对于投资者，建议采取“轻宏观、重产业”策略。铜、锌等品种供应端故事较多，短期回调或是逢低布局良机；而铝、铅受国内淡季和高库存拖累，建议以区间操作或逢高沽空为主。需警惕美元指数进一步走强引发的系统性回调风险。

【注：本评论基于市场行情进行合理阐述分析，观点仅供参考，市场有风险投资需谨慎】