美联储巴尔：缩表并非理想政策方向

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美联储理事巴尔指出，缩减资产负债表不应作为央行设定的政策目标，且为实现该目标推出的多种方案，反而可能威胁金融体系的稳定性。

巴尔在曼哈顿中城举办的活动中发表上述观点，恰逢沃什被任命为美联储主席之际。沃什一贯主张缩减美联储资产负债表，降低央行在金融市场的深度介入。然而巴尔认为，部分关于缩表的提议实际上会增强美联储在市场中的影响。

其已公开的演讲稿中写道：“为达成此目标所提出的各类方案，将削弱银行抵御风险的能力，干扰货币市场正常运作，最终危及金融稳定。”

巴尔强调，在充裕准备金体系（2008至2009年金融危机后确立的货币运行模式）下，正常市场环境中的货币市场波动本应保持在较低水平。他进一步指出，即便美联储重新回归稀缺准备金框架，考虑到所需的监管强度与市场干预程度，也无法真正减少美联储在市场中的存在。

巴尔认为，若金融系统内准备金不足，支付体系可能遭受冲击：银行为节省流动性，可能减缓对外支付速度，从而引发资金市场交易拥堵及各类流动性紧张。

此外，巴尔提到，一旦储户集中提现而银行准备金储备不足，极易诱发市场恐慌。他补充称，2023年银行业动荡已表明，银行流动性监管标准应当趋严，而非放松。

他表示：“将缩减美联储资产负债表作为目标本身即是错误的，而削弱银行体系韧性更是错误的手段。”

责任编辑：何云

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