加息预期升温，金价承压震荡
国投期货研究院
今日贵金属市场剧烈波动，国际金价跌穿4600美元/盎司关口。
地缘层面，伊朗回绝美方提议致使美伊局势胶着，特朗普称耐心已无几，市场乐观预期消退。访华前风险偏好虽曾改善，但随着利好兑现，市场情绪再度转向。
利率前景上，凯文·沃什接任美联储主席，其缩表倾向构成潜在利空，6月会议或引发市场震荡。数据显示4月CPI同比涨3.8%，远超3月的3.3%，PPI年率6%超预期，美联储加息预期升至40%以上，美元连涨及美债收益率攀升压制金价。
过去两年金价受地缘、美元信用及流动性宽松支撑，长期逻辑依旧。尽管央行净买入维持高位，但ETF连续9个月增持后3月净流出，显示利率预期生变及机会成本上升，制约机构参与。
另外，印度提高黄金进口关税并限制免税额度，意在减少进口缓解外汇压力。此事件虽非主导因素，但在中东紧张局势下，削弱了金价重拾涨势的信心。
总体而言，百年变局及美国霸权衰退支撑黄金长期，但短期通胀与利率是最大变量。美联储大概率观望，央行偏鹰压制金价。美伊谈判未决，金价在4000-5000美元/盎司区间震荡，回调浪形态未改，待盈亏比更佳时布局。
国投期货
高级分析师 刘冬博 投资咨询证号：Z0015311
责任编辑：李铁民
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