工业硅期货连跌四日，市场行情深度解析
期货日报
在创下阶段性新高后，工业硅期货价格进入了震荡下行的通道。5月15日，工业硅期货主力合约SI2609大幅下挫2.42%，收于8480元/吨；本周以来已连续四个交易日收绿，累计跌幅达到5.99%。
广发期货分析师纪元菲指出，本周价格回调的主因在于市场交易逻辑转向"弱现实"，这主要是由需求疲软、库存积压以及丰水期供应增加的预期共同作用导致的。
工业硅期货价格在创阶段性高位后，尽管套保套利窗口已打开，但供需基本面并未好转，净空头头寸增加，显示出高基差下的套保压力，加剧了供给过剩的担忧。弘则研究分析师刘艺羡分析，目前市场的分歧点在于成本预期，而非供需。短期内需留意煤炭保供会议对煤价的影响，中长期则需关注西南地区丰水期水电的价格走势。
基本面方面，多数观点认为丰水期供应压力将进一步增大。纪元菲预计5月市场供需两旺，但供应端依然宽松，库存和仓单量将维持增长。随着套保窗口打开，各地产量已回升，预计5月环比增长。尽管4月总产量4.577万吨较上月下滑，主因新疆大厂检修，但后期产量有望反弹。
需求端，国信期货分析师李祥英表示，多晶硅、有机硅和铝合金三大下游均以刚需采购为主。多晶硅因亏损开工率低，5月仅8.7万吨，复产前难拉动需求。有机硅价格稳定，利润修复但成交谨慎。铝合金产量下滑，需求疲软。虽然出口有边际改善，但无法改变整体需求不振的局面。
库存方面，纪元菲指出，社会库存增加，厂库库存减少，仓单是主要变动项。截至5月15日，仓单增加1346手至29322手（14.66万吨）；社会库存55.4万吨（+0.3万），厂库17.88万吨（-0.3万），总库存73.96万吨持平。
展望未来，刘艺羡认为，此前反弹促使西南丰水期企业增加开机，加剧了供给压力。大厂检修难以缓解供需矛盾，过剩压力已成定局，市场或将继续震荡下行。
李祥英也强调市场将回归基本面。随着丰水季来临，价格重心有望下移，需重点关注煤炭价格、电价波动及节能监察力度等阶段性因素。
