沃什推动降息遭遇美联储内部分歧

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假如新任美联储主席凯文·沃什仍希望就货币政策议题引发一场“激烈的家庭辩论”，那么只要他持续倡导降息立场，这种局面很可能就会出现。

伴随着通胀快速上升和国债收益率大幅攀升，沃什将很可能面对一个对降息毫无兴趣的联邦公开市场委员会（FOMC）。实际上，近期一些官员甚至强调，美联储需要为将来的加息行动保留空间。

如果即将卸任的理事斯蒂芬·米兰看起来还只是一位独自呼吁降息的声音，那么目睹一位美联储主席试图违背同僚意愿、强行推进降息议程时，事态将显得更加严峻。

长期关注沃什的人士——从他此前担任美联储理事的经历，到他后来与美联储政策产生重大分歧的表现——都预期他会为降息提出有力论证。但关键在于，至少在短期内，他很可能难以获得支持。这种状况将为这位新任央行领导人带来一些棘手的沟通挑战。

“我曾亲眼见证他的行事方式。他确实会基于自己对经济的理解来做决定，甚至他主张降息的理由，也是基于他对经济结构性变化的分析，”前克利夫兰联储主席洛雷塔·梅斯特表示。她曾在沃什担任理事期间于费城联储与其共事。“我只是认为，目前他无法以令人信服的方式提出这些观点，因为我们正面临通胀问题。”

确实，飙升的通胀将成为沃什首要且最核心的政策难题。

从官方表态来看，沃什在很大程度上呼应了特朗普政府目前对物价上涨的立场——即认为这些是暂时的，一旦伊朗的冲突结束，加上生产力提升等各种抑制通胀的因素开始发挥作用，物价就会回落。

然而，随着通胀水平处于多年高位，这些观点如今面临着更加严苛的审视。

沃什在参议院确认听证会上发表了关于“家庭争吵”的言论。央行观察人士私下表示，这番话以及他对美联储发表的其他尖锐评论，可能会在未来产生反作用。

肆无忌惮的异议

在4月底最近一次会议上，联邦公开市场委员会（美联储的利率决策机构）中有三名成员对政策声明投了反对票。

投票的分歧点集中在声明中的一句话，投资者将其解读为暗示下一步将会降息：“在考虑进一步调整联邦基金利率目标区间的幅度和时机时，委员会将仔细评估新数据、不断变化的前景以及风险的平衡。”

然而，正是这种分歧可能让沃什迅速在美联储打下自己的烙印。通过说服其他11名FOMC投票成员删除这句话，他既可以进一步贯彻自己长期以来对这种“前瞻性指引”的反感，又能团结委员会围绕一个共同目标，即保留未来行动的选择权。

“你会得到大量逆向思维。凯文·沃什在他的经历中是非常幸运的。家庭争吵通常会带来建设性的结果，”Wrightson ICAP的首席经济学家、美联储内部运作机制的权威人士卢·克兰德尔说。

“一方面，他可以将此呈现为并非收紧政策的信号，而只是转向一种更加中立的沟通框架，”他补充道。“这其中包含的公关元素对他会有所帮助。他不必说是委员会迫使他首次在会议上采取了实际上更具限制性的立场。”

不过，沃什的麻烦还远未结束。

直面总统

特朗普提名这位新主席时，明确表示他期望降低利率。如果沃什未能做到，可能会重演特朗普与前主席鲍威尔之间的那种关系：持续的冲突，伴随着频繁的人身攻击，最终甚至牵扯到司法部，导致行政部门与央行之间出现前所未有的不和。

那么，沃什是否会陷入只能宣读委员会的决定，然后在会后新闻发布会上表示自己不同意、曾试图说服同伴投票支持降息但失败了的境地呢？

熟悉FOMC内部运作的人士表示，这种情况不太可能发生，主要是因为这会进一步削弱沃什的公信力。

“那会削弱他作为主席的权力。主席的工作之一就是让委员会达成共识，”前克利夫兰联储主席梅斯特说。

人们普遍有一种误解，认为美联储官员是进入会议室后才开始商讨立场。梅斯特从1985年到2024年曾在美联储担任各种职务，她表示实际情况并非如此。

“鲍威尔主席以及他之前的主席本·伯南克和珍妮特·耶伦，他们都会在会议前给每位与会者打电话，以便了解大家的立场，”她说。“推动达成共识是FOMC架构中不可或缺的一部分。”

据理力争

即将随着沃什上任而离任的前理事米兰本周早些时候在接受采访时表示，“重要的是要明白，美联储的人员是对论点有反应的。”尽管他在参加的六次会议上都投票反对利率决议，但米兰指出，其他官员“开始对他的反对意见作出回应，但这需要时间。”

那些曾与沃什共事的人表示，尽管目前美联储内部环境并不理想(18.51, -0.76, -3.94%)，但他完全有能力胜任这份工作。

除了基本的利率问题，这位新主席还面临着额外的沟通挑战。

他不仅公开反对提供政策指引，还批评了美联储备受推崇的官员利率预期“点阵图”，甚至对每次会议后召开新闻发布会的做法也表现出疑虑——这是鲍威尔开启的做法，改变了以往每季度与媒体见面的惯例。

曾在美联储担任货币事务主管、现任耶鲁大学教授的前理事比尔·英格利什曾与沃什共事，他认为沃什“善于与人共事，我认为他会尝试在各种问题之间找到合理的共识”。

“至少从我几年前在他担任理事时看到的情况来看，他看起来不像是那种想要和委员会吵架的人，”英格利希说。“我猜他会想继续做一个试图通过论据和数据，随着时间推移来说服委员会并达成共识的主席。”

责任编辑：李桐

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