警示：美股或低估通胀与地缘危机

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市场人士提醒，目前处于高位的美国股市尚未充分反映通胀激增的隐患，且极易遭受债券收益率飙升的冲击。

首季企业财报表现优异，加之人工智能有望拉动经济的预期，持续推动美股上扬，致使能源价格高企、美伊冲突悬而未决等风险被市场忽视。

近一周债券收益率急剧攀升，30 年期美债收益率突破 5%，10 年期基准国债收益率站上 4.5%，市场格局或因此重塑，亦令周五股市整体趋向谨慎。

自二月下旬美伊冲突爆发初期的短暂回落后，美股各大指数已迎来强劲反弹。

基准收益率上行通常会抑制股市估值，推高企业与居民借贷成本，不仅拖累经济增速、挤压企业利润，也会提升债券相较于股票的吸引力。

当前股市估值本就居高，这一效应将更为显著。据伦敦证券交易所集团数据，截至周四，标普 500 指数未来 12 个月预期市盈率达 21.3 倍，远超该指数 16 倍的长期均值；虽低于去年 10 月 23.5 倍的峰值，但企业盈利预期向好仅小幅支撑了估值水平。

投资组合经理们指出，企业盈利是股市保持强势的核心动力。美国上市公司一季度利润大幅超预期，同比预计增长约 28%，创 2021 年末以来最大增幅。

骏利亨德森投资组合经理表示：“当前市场正显现出人工智能投资热潮及其带来的生产率提升红利”，他补充称，这一利好态势有望延续至 2027 年。

新一轮人工智能热潮带动相关个股上涨。数据中心及各类人工智能基础设施的巨额投入，极大提振了芯片需求。不过人工智能板块估值已处高位，不少业内人士预判该板块或将面临回调。

此外，踏空焦虑情绪也在持续支撑股市行情。

然而，投资者正日益清晰地认识到各类风险及股市可能面临的冲击。受美伊临时停火局势不确定性影响，国际油价持续站稳 100 美元关口，油价大涨进一步加剧了市场通胀担忧。4 月美国生产者物价指数录得四年最大涨幅。

咨询机构凯投宏观金融市场首席经济顾问在周四发布的报告中警示客户：市场尚未做好应对伊朗局势极端情景的准备，即霍尔木兹海峡长期停运封锁的局面。国债市场已开始消化通胀风险，但股市却未重视长期封锁或将拖累盈利赖以增长的经济这一隐患。

波斯湾地缘政治危机及其引发的通胀压力，或带来长期负面影响。

市场分析机构 BCA 首席地缘政治策略师指出，伊朗危机或将改写今年剩余时间的市场整体走势。

责任编辑：何云

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