百度高管详解Q1业绩：文心大模型投入决心不变
专题：聚焦美股2026年第一季度财报
百度公布了2026年首季财务报告，季度总营收达到321亿元，一般性业务收入为260亿元，同比微增2%，表现优于市场预估。其中，AI相关业务收入达136亿元，占比提升至52%，并已连续多季度保持增长态势。
详见：百度：Q1总营收321亿，AI业务收入占比达52%
财报发布后，百度集团董事长兼CEO李彦宏，执行副总裁、百度移动生态事业群组（MEG）总经理罗戎，集团执行副总裁、百度智能云事业群总裁沈抖，CFO何海建等核心高管出席了随后的电话会议，深入解读财报亮点并回应分析师关切。
以下为问答环节的核心内容摘要：
摩根大通分析师Alex Yao：首先祝贺公司在本季度AI云基础设施收入实现加速。请管理层进一步阐述，推动此轮增长的核心驱动力是什么？公司当前的算力储备是否足以支撑未来的增长？此外，能否对比AI云业务与传统云业务（如CPU云）的利润率差异？长期来看，应如何预判AI云业务的利润率走向？
沈抖：我们观察到，企业在AI基础设施上的需求显著增强，涵盖训练与推理两端，其中推理端的增长尤为迅猛，这释放了积极的健康信号。表明用户已跨越单纯的模型训练阶段，正加速在业务全流程中部署和应用AI技术。
与之紧密相关的是，我们的MaaS（模型即服务）平台进展显著。“百度千帆”是国内稀缺的MaaS平台之一。正如李总（李彦宏）所言，除“文心”（ERNIE）系列外，我们迅速扩充了“百度千帆”的模型库，引入了DeepSeek、GLM、MiniMax等当前热门模型。同时，外部用户的Token消耗量持续攀升。
值得注意的是，我们“支持新模型接入”并非简单的“即插即用”，这背后依托的是更高阶的推理能力与更高效的模型服务架构。百度具备大规模稳定运行多模型的能力，能在同等算力下支撑更多的Token需求。
据观察，用户需求遍布互联网、自动驾驶、游戏、高端制造等多个行业。不仅是存量客户增加投入，我们也在不断拓展新客户，包括零售及IP驱动的消费品牌等传统上对AI和云计算依赖度不高的行业。
整体而言，我们的可触达市场仍在持续扩容。在需求强劲而供给相对紧缺的背景下，我们正积极扩充算力容量并提升资源利用效率，以更好地响应客户日益增长的需求。
我们有信心捕捉这些需求，源于自身差异化的全栈AI能力。这带来了两大结构性优势：首先是效率优势，凭借全栈自研与优化能力，我们能提供极具竞争力的性价比；其次是技术认可度，自研AI技术已在行业广泛获认并在真实场景中验证。
关于利润率，其核心驱动力在于业务结构的优化。GPU云通常比传统CPU云拥有更高利润率，原因包括：技术更复杂、门槛更高；百度是国内最早规模化建设GPU云的云厂商之一，保持行业领先；当前需求旺盛而高质量供给紧张，客户更看重稳定性与可用性而非单纯成本；此外，自研芯片及全栈AI能力提供了成本优化空间，客户结构优化也有助于提升利润率。
随着GPU云在云基础设施收入中占比提升，我们认为百度云业务的综合利润率将持续改善，这是一个结构性的长期趋势。总之，我们对百度云业务的长期盈利能力充满信心。
花旗银行分析师Alicia Yap：我的问题关于百度的基础模型。在竞争加剧的环境下，百度如何定位文心大模型？展望未来，公司在投资规划及模型迭代重点上有何布局？
李彦宏：当前大模型格局瞬息万变，全球参与者持续发布新模型。我们认为模型能力将快速演进，强大的自研基础模型能力依然不可或缺。因此，我们将继续坚定投入文心大模型。
同时，我们始终坚信模型价值需通过应用落地。因此，我们坚持“应用导向”路径。每次文心大模型的迭代均由真实产品需求与具体场景驱动。近期发布的文心大模型5.1版本，在行业大语言模型中，文本与搜索能力均取得领先，体现了其在文本理解、推理及搜索方面的持续进步。
展望未来，我们将围绕AI搜索、数字人(15.700, 0.18, 1.16%)、智能体等核心场景推进文心大模型迭代，这些被视为最具价值潜力的方向。
我们的目标是在关键需求领域打造最强能力。例如，持续提升模型对用户意图的理解及内容质量评估能力，让AI搜索提供更精准、高质量、智能的结果。同时，增强文本与多模态能力，使数字人更生动逼真，在电商直播等场景中更有效地互动并促进转化。
我们还将强化代码能力，以更好支持编程，让用户通过自然语言构建应用。随着编程在AI时代愈发关键，这将成为重点投入方向。此外，持续提升模型在复杂真实场景中识别最优解的能力，助力各行业提升运营效率。
为支持上述方向，我们对模型团队进行了组织调整，并将按需持续优化架构。我们有信心百度文心大模型将在上述各方面持续增强。
除文心大模型外，我们还拥有一系列更小、更快、更高效的模型，以及针对不同场景优化的模型组合。不同应用场景对能力、成本、延迟和部署效率要求各异，我们的目标始终是为每个场景提供最佳方案。
长期来看，我们认为AI应用潜力巨大，仍有大量空间待释放。随着更多使用场景涌现，“应用驱动”路径的价值将更凸显，文心大模型也将在此过程中变得更强大、更有价值。
瑞银集团分析师Wei Xiong：首先祝贺公司云业务持续强劲增长。请教管理层关于利润率的问题。随着AI云基础设施收入快速增加，AI驱动业务已占总收入50%以上。作为投资者，应如何看待百度长期的经营利润率？未来推动利润率提升的关键因素有哪些？
何海建：第一季度，百度核心业务中由AI驱动的部分（主要包括传统在线营销之外业务）首次占比超50%。这是一个重要里程碑，既体现AI技术贡献提升，也说明收入结构更加多元化。
这些高速增长业务目前仍处于规模扩张期。随着其在收入结构中占比进一步提升，我们预计它们不仅推动收入增长，也将带动利润率扩张，为公司带来多重、可持续的长期盈利改善动力。
当前阶段，我们正坚定投资最具战略意义的机会，同时高度重视投资回报率（ROI）。我们相信，今日构建的能力将在未来多年影响利润结构，助百度形成持久竞争优势。
下面具体谈几个关键业务领域。
首先，AI云基础设施业务。GPU云在结构上比传统CPU云拥有更高利润率，驱动力包括更强需求、更紧张供应链、更高技术壁垒及更有利定价能力。因此，随着其在整体业务占比提升，预计将成为推动利润率改善和扩张的重要动力。
其次是AI应用业务。这类业务天然具备较高利润率，核心在于其粘性强的订阅模式，且随规模扩大将形成运营杠杆效应。
第三是自动驾驶出租车（Robotaxi）业务。自武汉实现盈亏平衡以来，单位经济模型持续改善。虽然目前业务仍处投资期，但随着规模扩大，我们相信未来盈利路径将愈发清晰。
此外，公司层面还有值得强调的额外杠杆：一是持续在全公司推动成本优化与运营效率提升；二是大规模应用AI技术提升内部生产力；三是基础设施层面持续提升服务器利用率，随时间推移将直接改善利润率。
总体而言，我们的收入结构正向更高利润率、更高增长业务转移。全栈AI能力带来成本效率优势，公司层面生产力提升也在持续累积。我们认为，中长期看，公司利润率轨迹极具吸引力，且具有可持续性。
摩根士丹利分析师Gary Yu：我的问题关于百度自动驾驶出租车业务。管理层能否介绍百度在海外市场Robotaxi业务的最新进展？应如何理解业务运营规模？国内外收入结构占比如何？国内外业务利润率对比怎样？长期看，百度如何看待自身在Robotaxi生态中的角色？是运营方、技术提供方还是运营平台？
李彦宏：首先从规模看，“萝卜快跑”（Apollo Go）仍是全球领先的自动驾驶出租车运营平台。截至4月，累计载客量已超2200万次。
中国是全球最开放的Robotaxi市场之一，因此国内运营规模目前显著领先海外，这是自然结果。但也看到，全球越来越多市场正逐步向Robotaxi开放，监管环境更趋积极宽松。
我们很高兴，国内长期积累的运营经验为国际化扩展奠定了良好基础。过去几个季度，我们在海外市场取得显著进展。事实上，我们在几季度前才开始加速海外扩张，但目前业务版图已覆盖欧洲、中东和亚洲多个关键市场。
这种扩展速度反映了技术与运营体系在不同市场环境中的可复制性与可扩展性。我们对海外拓展的信心主要来自中国市场已验证的大规模运营能力。
多年来，我们在真实道路环境积累了完全无人驾驶运营经验，涵盖复杂路况、运营挑战及大规模运行下才会出现的各种“长尾问题”。这些经验无法快速复制，并持续优化算法与运营标准，使百度Robotaxi系统每次行驶更稳健。
走向全球市场时，这些积累的经验随之输出，助我们更快在当地落地。例如，从香港到伦敦的业务推进就是很好例子。香港一直是重要右舵市场。过去一年我们在当地积累大量运营经验，助我们近期顺利进入伦敦市场，毕竟伦敦也是右舵驾驶市场。
盈利能力方面，Apollo Go已在中国最大运营城市实现单车经济模型盈亏平衡，尽管定价仍较低。随着逐步向全球进军，整体定价环境将更有利。因此，我们认为海外业务规模化后将具备更强盈利潜力。同时，国际市场（不含中美）整体规模甚至可能大于中国本土。
最后，关于我们在整体Robotaxi生态中的长期角色。我认为目前下结论为时尚早，因整个行业仍在快速演进，产业链结构与商业模式尚在形成中。我们当前重点仍是持续扩大规模、深化技术与运营优势，并保持全球领先。在此基础上，随生态逐渐成熟，我们将有更高战略灵活性定义自身角色、捕捉长期价值。
（持续更新中。。。）
责任编辑：刘明亮
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