债市剧烈波动暗示利率恐将飙升

上周最后一个交易日，美债衍生品期权交易热情暴涨，美国 10 年期及 30 年期国债收益率同步刷新年内新高。

跟踪长期美债的安硕 20 年期以上美国国债 ETF（代号 TLT）在上周五的成交量激增至近一月均值的三倍多，资金疯狂涌入看跌期权，押注债券价格下挫、收益率上扬。

当天该品种期权合约总成交达 140 万张，其中约 38 万张看跌期权以卖一价或更高价格成交，确认为主动买入；相比之下，同期看涨期权的买入量不足 24 万张。

鉴于债券价格与市场利率呈反比，大举买入看跌期权实为押注收益率剧烈跳升。上周五场内多笔大宗交易均指向利率大幅上行，从而拖累该债基价格走低。

某交易员重金购入 1.5 万张行权价为 75 美元、6 月到期的看跌期权，耗资 200 万美元赌注：在 6 月 17 日之前，该基金价格将再跌 11%。若预测成真，TLT 将跌破自 2002 年上市以来的历史最低点。

另有交易者布局双向波动，预判后市震荡加剧并预留充足行权时间。其买入 3000 张 2028 年 1 月 18 日到期、行权价 84 美元的看跌期权，并同步买入同等数量同期限同行权价的看涨期权，构建跨式组合，总持仓市值达 300 万美元。

只要未来 TLT 价格跌破 74 美元或冲破 94 美元，该策略即可盈利。

此类密集交易动向，折射出全球债市情绪高度紧张。背后推手包括：上周美国 CPI 数据反弹、国际油价突破 100 美元/桶大关，以及美联储主席鲍威尔任期临近结束等多重因素交织。

责任编辑：郭明煜

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