美银分析师：沃什或微调美联储资产负债表

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美国银行(50.765, 0.99, 2.00%)策略师Mark Cabana、Katie Craig及Oliver Levingston在研报中指出，候任美联储主席凯文·沃什或许不会大规模缩减央行资产负债表，但会对其资产构成进行优化。

沃什可能主张保持充裕的储备金，然而无论储备金规模还是结构的变化，都不应波及市场稳定。

削减准备金虽是缩表的最优解，但执行方式却分对银行有利与不利两种路径。

若沃什为准备金设置上限或实施分级制度，可能导致银行流动性趋紧，削弱其风险偏好，进而拖累经济增速。

另一方案则是通过预先抵押资产，增加银行优质流动资产，从而减少准备金需求——美银预测此举可令准备金规模下降约2000亿至5000亿美元。

准备金需求降低会给融资端带来下行压力，但若是在放松监管背景下发生，则不会引发金融环境收紧。倘若属实，降息便无必要。

沃什或许会调整美联储的资产结构，使其更聚焦国债，并压缩所持国债的平均到期期限，这两项操作目前已在推进。

理想的缩表(16.685, -1.82, -9.86%)策略之一，是将常备回购工具利率设定为与准备金利率持平。这将允许银行按市场价将国债或机构债变现，同时减少准备金缓冲。

责任编辑：李桐

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