延江股份终止收购甬强科技

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5月18日，延江股份（300658）发布公告，宣告结束其历时四个月的跨行业并购计划。这家以“纸尿裤材料大王”著称的企业，宣布终止对甬强科技98.54%股权的收购。由于双方在“业绩对赌”与“估值定价”等关键条款上未能达成共识，最终决定终止本次重大资产重组。

跨业尝试失败：终止对甬强科技的收购

回顾此次跨行业并购的全过程，延江股份于2026年1月披露了重大资产重组预案，计划通过发行股份及支付现金方式，向贺江奇等28名交易方购买甬强科技98.54%的股权，并拟向厦门延盛及谢继华发行股份募集配套资金。

交易前，延江股份主营一次性卫生用品面层材料的研发与生产，产品包括打孔无纺布、PE打孔膜及热风无纺布。而甬强科技则专注于高端电子信息互连材料，核心产品为高性能覆铜板和半固化片。

延江股份曾表示，若交易完成，公司将进入集成电路高端材料领域，推动技术研究与前瞻布局，助力公司战略转型，分享相关行业增长红利。

尽管延江股份多次公告交易进展，但双方始终未能就关键条款达成一致。

5月18日，延江股份召开董事会，通过了终止交易的决议。公告中指出，因“业绩对赌”与“估值定价”等核心条款未达成一致，公司决定终止本次重大资产重组，以保障股东利益。

探索新增长路径仍在继续

需要说明的是，延江股份此次跨界并非因主营业务陷入困境，而是出于寻找“第二增长曲线”的战略考虑。

公司在2025年年报中提到，随着全球卫生用品材料升级趋势、多年研发积累及全球供应链的完善，公司主业已进入稳定增长阶段。未来将继续深耕主业，同时通过直接参股及设立产业基金等方式探索第二产业，积累投资与运营经验。

延江股份2025年营收达17.43亿元，同比增长17.38%，归母净利润为4051.86万元，同比增长48.50%。营收连续三年保持正增长。

2026年一季度，公司归母净利润为3141.68万元，同比增长182.90%，单季利润已接近去年全年水平。此外，一季度经营性现金流净额从205万元增至6209万元，同比增长近30倍。

公司表示，2026年主导产品如打孔热风无纺布保持增长，产能释放充分，产品结构优化，带动利润显著提升。同时，公司强化了货款回笼、供应链协同等措施，使现金流状况明显改善。

公司指出，一次性卫生用品行业已从“规模扩张”转向“价值竞争”，未来趋势包括政策合规、技术创新、绿色发展等，对上游材料企业提出更高要求，包括功能提升、绿色生产、快速响应及全球化供应能力等。

作者：王子霖

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