美联储公信力遭遇双重考验

下载新浪财经APP，掌握全球实时汇率动态

经济日报

上周，美国联邦储备委员会理事会发布通告，任命杰罗姆·鲍威尔出任美联储临时主席，直至凯文·沃什正式宣誓就职。美联储主席的交接本属例行公事，却因鲍威尔此前打破惯例、在卸任主席后继续留任理事而显得非同寻常。这种罕见的人事安排，叠加近期美联储在货币政策信号上的反复无常，以及全球金融市场的动荡加剧，折射出在顽固通胀与政治压力的双重夹击下，美联储的政策公信力正面临严峻挑战。

经济基本面与政治环境的同时恶化，构成了挑战美联储政策信用的直接导火索。

从经济层面看，当地时间5月12日，美国劳工统计局发布数据显示，2026年4月美国消费者价格指数（CPI）同比涨幅升至3.8%，较3月的3.3%显著扩大，创下阶段性新高。其中，能源价格同比暴涨17.9%，成为推升通胀的主要推手。这一超出市场预期的数据打破了此前“通胀将顺利回归2%目标”的乐观预期，迫使市场重新评估美联储管控通胀的能力。

从政治层面看，白宫与美联储之间的紧张关系已公开化。鲍威尔在4月29日其任内最后一次货币政策例会后直言，过去三个月针对美联储的一系列法律攻击已越过底线，他选择留任理事，正是为了确保美联储能在不受政治干预的情况下继续执行货币政策。

在通胀高企与政治干预威胁下，美联储政策方向出现变动，人事安排也颇为反常。在4月底的货币政策会议上，联邦公开市场委员会（FOMC）虽决定维持利率不变，但政策声明删除了明确宽松倾向的表述，转而采取依赖数据的中性姿态。此次会议投票还出现了8:4的罕见分歧，创下自1992年以来的最高反对票纪录。这表明FOMC关于“是否应保留降息选项”的分歧加剧，政策叙事正从“何时降息”转向“是否会加息”。

与此同时，鲍威尔决定在主席任期结束后继续留任理事至2028年，这一打破近80年惯例的举动，其公开理由正是“抵御政治干预、守护机构独立性”。然而，政策信号的混乱与领导层“新旧同堂”的异常格局，让市场对美联储决策的一致性及领导权威的清晰度产生了更大疑虑。

一旦政策信用受到质疑，投资者势必会要求更高的风险补偿。最直观的体现便是美国长期国债收益率近期飙升。

当地时间5月13日，美国财政部发行的250亿美元30年期国债，中标利率达到5.046%，为2007年以来首次突破5%的心理关口。这意味着投资者在为长期美债定价时，不仅纳入了对持续更长时间高利率的预期，更考量了美国财政可持续性以及美联储政策框架不确定性的风险。利率期货市场则彻底扭转了年初的宽松预期，几乎排除了2026年内降息的可能性，甚至开始为加息定价。

无风险利率的系统性上移，引发了全球风险资产的连锁反应：日本30年期国债收益率突破4%，英国30年期国债收益率升至5.85%，同时高估值的科技成长股遭遇抛售，市场波动率显著上升。这反映出市场偏好已从追逐降息预期带来的流动性宽松，转向应对政策信用风险。

由此可见，美联储政策信用正面临环环相扣的挑战。超预期的通胀数据动摇了市场对美联储控通胀能力的信心，而白宫的政治压力则威胁着美联储多年来的“独立性”叙事，这又迫使美联储内部出现政策叙事的鹰派转折与打破常规的人事安排。市场推高长期利率、抛售风险资产，正是对美联储政策信用疑虑的直观反映。

即将就职的新任美联储主席沃什的任务远不止于管理利率。他必须在一个内部分歧公开化、前主席作为理事留任、外部政治环境高度复杂的局面下，重塑清晰且可信的政策沟通框架，并让市场对美联储“独立性”叙事恢复信心。若不能有效应对这些问题，全球金融体系的稳定或将面临更大考验。（本文来源：经济日报 作者：连 俊）

责任编辑：郭建

新浪财经声明：此消息系转载自合作媒体，新浪财经登载此文出于传递更多信息之目的，文章内容仅供参考，不构成投资建议。

郑重声明：1.根据《证券法》规定，禁止编造、传播虚假信息或者误导性信息，扰乱证券市场；2.用户在本社区发表的所有资料、言论等仅代表个人观点，与本网站立场无关，不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断，自行决定证券投资并承担相应风险。