花旗预测：印度将强化汇管以阻卢比下滑

花旗集团分析认为，接下来的几个月里，印度可能会实施一系列措施来充实外汇储备并稳定卢比汇率，其中包括限制本国企业的资金外流。

受到国际油价急剧上涨的冲击，印度经常账户赤字压力倍增，政府此前已通过上调燃油价格和增加黄金进口税来遏制外汇流失。由花旗经济学家萨米兰·查克拉博蒂主导的研究报告显示，印度官方目前正计划推出新政策以吸引外资流入，并同时收紧企业对外直接投资的相关规定。

与过去卢比贬值的时期相比，当前印度的经济基本面更加稳健，但中东冲突引发的能源供应混乱及石油进口成本的飙升，极大地增加了印度政策调控的难度。2026 年至今，卢比已成为亚洲表现最差的货币，兑美元跌幅超过 7%。

查克拉博蒂指出，此前推出的燃油减税和信贷担保等政策，首要目标是保障经济增长与物价稳定，让经常账户和财政层面去消化外部冲击；而 5 月份以来的最新政策风向已发生转变，重心转向缩减国际收支赤字以及拓宽财税收入来源。

花旗预测在未来一个月内，印度极有可能落实多项调控措施：包括收紧本土企业海外直接投资管控、强制出口商更快汇回外汇收入、上调食用油进口关税、放宽银行境外举债限制，同时积极推动本国债券纳入彭博债券指数，并再度上调燃油价格。

目前印度对居民实施部分资本账户管制，限制了居民向境外转移资金的规模，印度政府已表态将逐步放宽这些管控，而境外投资者投资利润的汇回目前暂无任何限制。

印度央行周三暂未对此事作出回应。

花旗指出，印度外部经济承压的主要原因在于资本账户受到冲击：外资流入急剧减少、本土企业境外投资引发资金外流、以及外企利润汇出规模增加。与此同时，境外投资者大规模抛售印度债券，这不仅打压了卢比汇率，也使得印度难以筹措足够的外资来填补持续扩大的对外赤字。

在此背景下，能够迅速见效的控制外流政策成为印度的首选，尽管从长远来看，此类举措容易打击市场的投资信心。

花旗表示，在跨境资金流动的调控上，印度正面临两难抉择：是依赖资本管制快速稳住局势，还是推行中长期利好政策以吸引外资入场。

印度还计划出台相关限制条款，缩减印度企业为海外并购而在境内融资的额度，并将部分境外投资由自动审批改为政府审核审批流程，当地媒体的相关报道也证实印度正在研讨此类方案。

此外，印度极有可能收紧出口商的外汇留存规则。印度此前已将出口商外汇收入的汇回期限从 9 个月延长至 15 个月，如今或许会再度缩短该期限，同时压缩出口商专项账户的外汇留存时长，以吸纳更多美元回流至国内市场。

查克拉博蒂认为，从长远来看，放宽外资准入、加速债券纳入国际指数等引资政策更为稳妥，但这类政策见效周期漫长；而限制资金外流、强制出口商加速结汇等手段，则能够立刻为卢比汇率提供支撑。

责任编辑：刘明亮

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