SpaceX首次公开募股文件揭示公司财务与股权结构

上市资料揭示企业仍处亏损状态，马斯克拥有85%的投票权

太空探索技术公司（SpaceX）此次提交IPO申请文件，首次对外公布这家全球最大的未上市公司之一的财务与运营详情。此次上市可能成为历史上最大规模的IPO之一，也可能使创始人埃隆・马斯克成为全球首位资产达万亿的富豪。

公司计划于6月在纳斯达克上市，股票代码为SPCX。本周三提交的文件尚未披露发行价格和初步估值，以下是招股书中的关键信息：

公司亏损达49亿美元

市场预计公司上市初期估值将达1.5万亿美元或更高，但其财务表现远不如美国其他大型企业。去年公司收入187亿美元，全年亏损49亿美元。

今年第一季度亏损进一步扩大：营收47亿美元，亏损高达43亿美元。

财报数据反映出两个主要经营状况：

首先，传统航天业务稳步发展，依靠猎鹰系列火箭承接卫星发射和载人航天等成熟业务，同时星链卫星互联网业务持续扩展。去年航天发射业务收入41亿美元，目前尚未盈利；星链业务收入达114亿美元。

其次，今年2月完成对人工智能初创公司xAI的合并，导致巨额亏损。xAI为追赶行业对手，大量投资建设数据中心，资金消耗巨大，该公司去年收入32亿美元。

近期SpaceX与人工智能公司安思卓达成合作，后者旗下的克劳德AI与SpaceX自研的格罗克AI形成竞争。双方约定，SpaceX对外出租两大数据中心的算力资源，每月租金12.5亿美元，合作期至2029年5月。

公司去年总资本支出达207亿美元，其中xAI投入127亿美元，航天与卫星业务合计支出80亿美元。

马斯克掌握85%投票权

2002年马斯克创立SpaceX，致力于火星殖民计划，如今他牢牢掌控公司管理与股权结构。截至5月1日，凭借特殊高投票权B类股份，马斯克作为CEO掌握公司85%的投票权。

普通投资者持有的A类股份每股对应1票投票权，而B类股份每股拥有10倍投票权。

马斯克持有8.49亿股A类股份、56亿股B类股份。

公司内部董事及高管合计持有约20%A类股份和94%B类股份，合计掌握86%总投票权。这种股权结构几乎完全排除了外部投资者罢免马斯克CEO职位的可能。

薪酬体系与火星愿景挂钩

2025年马斯克的固定年薪仅5.4万美元，其大部分财富来自两项巨额股权激励计划。

今年1月，公司授予马斯克10亿股B类股份，解锁条件包括：在火星建立不少于100万人口的永久聚居地；或达成系列市值目标，使公司总市值达7.5万亿美元。

今年3月，董事会再次授予其3.021亿股股份，替代此前xAI相关股权激励。这批股权解锁要求为：建成地外太空数据中心，并完成12项市值增长目标，将企业市值推高至6.6万亿美元。

几个月前，马斯克执掌的特斯拉股东大会刚通过其巨额薪酬方案，若达成全部激进发展目标，这份薪酬价值或将接近1万亿美元。

董事会仅设八名成员

SpaceX董事会共计八名董事，由马斯克担任董事长，董事会成员均由其选定，核心圈层皆是其核心盟友。

其余董事包括长期担任SpaceX公司总裁的格温妮・肖特韦尔、谷歌高管唐纳德・哈里森，以及投资人安东尼奥・格拉西亚斯、史蒂夫・尤尔韦特松、卢克・诺塞克。长期担任公司董事观察员的兰迪・格兰、常年任职特斯拉董事的艾拉・埃伦普赖斯于今年2月正式入驻董事会。

投资机构维诺资本创始人格拉西亚斯自2010年起任职董事，该机构是SpaceX核心投资方，持股比例7.3%，按照1.5万亿预估市值计算，对应股权价值超千亿美元。

作为控股股东掌控型企业，SpaceX无需满足董事会多数成员为独立董事的监管要求。即便如此，公司仍将尤尔韦特松、诺塞克、埃伦普赖斯等人划定为独立董事，前两人依靠投资马斯克旗下企业积累巨额财富，后者同时兼任特斯拉董事。

公司一众高层持股丰厚，有望跻身亿万富豪行列。肖特韦尔去年年收入8600万美元，收入主要来自股票期权，目前持有550万股A类股份、710万股B类股份。

关联企业交易往来密切

马斯克旗下多家企业深度协同合作，共用公务飞机、互相采购产品与服务已成常态。2025年，SpaceX按照厂商指导价，向特斯拉采购总价1.31亿美元的赛博皮卡。

本次上市招股书首次公开了这类关联交易具体金额：2025年SpaceX还斥资5.06亿美元购入特斯拉大型储能电池产品；自2024年初至2026年2月，马斯克旗下xAI累计向特斯拉支付约7.31亿美元合作费用。

此外，SpaceX正与特斯拉联手筹建大型芯片工厂泰拉工厂，联合研发人工智能项目迈克罗哈德。招股书中提及特斯拉相关内容多达87处，文件明确表示，未来双方还将持续挖掘更多战略协同合作领域。

手握大量美国政府订单

去年美国联邦机构订单收入，占到SpaceX营收的两成，合作对象除美国国家航空航天局外，还包含美国国防部及多家情报机构。

公司并未详细披露国家安全相关业务细节，但证实美国国家侦察局为其合作客户。该机构主营太空情报侦察业务，近几年双方携手研发多款涉密卫星网络项目。

股份分批解禁，锁定期设置差异

马斯克及部分核心大型投资方承诺，在公司股票正式上市交易后366天内不得减持套现。

其余上市前入局的早期投资者股份锁定期为180天，同时享有提前解禁减持的相关权限。

公司发布首份季度财报后，符合提前解禁条件的股份中，最多可减持20%；若上市后至首次财报发布前，公司股价稳定维持在特定价位区间，可再额外解禁10%股份。

后续还将分多个时间分批解禁股份，其中包含公司上市后发布第二份季度财报等关键时间点。而马斯克及公司内部核心管理层所持股份，不享受任何提前解禁减持资格。

责任编辑：郭明煜

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