科技巨头增长时代终结

英国投资专家James Anderson指出，美国主要软件及互联网公司长达二十年的快速增长阶段已经结束。各大科技公司大力投资人工智能领域，导致资金流压力剧增，而英伟达等芯片制造商将长期受益。

Anderson对媒体表示，谷歌(383.47, -1.43, -0.37%)、Meta、亚马逊(268.46, 3.45, 1.30%)、微软(419.09, -1.06, -0.25%)等公司掀起数万亿美元的人工智能投资浪潮，绝大部分收益将流向英伟达、台积电(407.15, 5.53, 1.38%)、阿斯麦等少数顶尖硬件供应商。

Anderson预测，当前人工智能芯片供应紧张的局面，持续时长将远超半导体行业投资者过往认知。

Anderson与搭档共同管理规模 16 亿美元的灵戈托创新策略基金，他在致投资者年度信函中写道：“科技平台二十年高速扩张的确定性优势已然不复存在。”

信函中提及，苹果(304.99, 2.74, 0.91%)、微软、亚马逊、谷歌、Meta、英伟达、特斯拉(417.85, 0.59, 0.14%)组成的美股七大科技巨头格局，受硅谷企业重金角逐人工智能主导权影响，整体发展态势利弊皆变。

“科技平台企业基本面大幅下滑，再也难以回归低资本开支、高现金流的经营模式。”

摩根士丹利(200.51, 2.74, 1.39%)分析师测算，2024 至 2027 年间，大型科技云厂商将投入约 2 万亿美元资金，扩建数据中心，用以训练和部署人工智能系统。

人工智能投资热潮已然重塑科技股市场格局。近几周，传统软件企业股价承压，芯片及其上下游供应商股价却大幅上涨。费城半导体指数近一个月涨幅达 18%，年内累计涨幅 57%。

Anderson透露，隶属于阿涅利家族旗下埃克索集团、同时吸纳外部资金的灵戈托创新策略基金，目前重仓英伟达，小幅持有特斯拉股票。

Anderson去年 10 月就曾警示，人工智能初创企业私募估值异常飙升，显现互联网泡沫时期特征。他此番称，不排除在今年相关企业上市时申购安索普公司股票。

“从企业理念风格来看，现阶段投资安索普的可能性远高于开放人工智能公司。人工智能研发必须高度重视企业文化底蕴，并非仅依靠短期发展势头。”

他认为，人工智能企业竞争格局分散，但硬件供应端高度垄断，外界依旧低估全球对台积电的依赖程度。

“行业垄断壁垒极难突破。埃隆・马斯克计划数年之内实现芯片自研自产，英特尔(118.5, -0.46, -0.39%)也谋求重振发展，但这需要顶尖技术、持续投入、雄厚资金以及核心知识产权多重支撑。”

部分投资者担忧，一旦人工智能研发热潮降温，当下芯片供不应求的局面会迅速转变为产能过剩。

Anderson表示：“半导体行业必然存在周期波动，但本轮周期波动烈度或许会低于市场悲观预期。”

搭档Samet向媒体坦言，自去年年底行业迎来转折点后，人工智能发展速度超出团队此前极高预期。

尽管Anthropic等人工智能企业未来市场空间广阔，但硬件龙头企业凭借持续提价能力，行业地位将愈发稳固。

“定价话语权意味着企业可稳步抬升价格，当前市场暂无企业能够对此形成制约。”

责任编辑：江学思

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