默沙东ADC数据亮眼，H.C. Wainwright下调Summit至中性

受竞争对手默沙东(122.41, 6.53, 5.64%)联合科伦博泰的抗体偶联药物sac-TMT在肺癌领域取得积极III期临床结果影响，H.C． Wainwright于5月22日决定将Summit Therapeutics的评级由买入调整为中性，同时撤销了原先设定的23美元目标价。

本次评级调整的主因，是H.C． Wainwright对sac-TMT数据可能对Summit核心产品ivonescimab构成的竞争压力深感忧虑。依据ASCO 2026年会披露的摘要，sac-TMT联合Keytruda作为PD-L1阳性非小细胞肺癌一线疗法，使疾病进展或死亡风险大幅降低65%，客观缓解率逾70%，相比之下Keytruda单药组仅为42%。

H.C． Wainwright强调，sac-TMT数据显示出的早期生存优势抬高了行业竞争门槛，而Summit尚未公布更成熟的HARMONi-2总生存期更新数据，致使公司股价面临额外风险。该机构认为，Summit近期的潜在利好消息可能不足以支撑股价反弹。

值得关注的是，Summit自身的Harmoni-3试验近期也遭遇不利结果。4月底发布的中期分析显示，ivonescimab联合化疗在鳞状非小细胞肺癌患者中未能证实无进展生存期的统计学显著性，导致股价单日重挫超25%。Stifel分析师Dara Azar表示，sac-TMT数据并未直接威胁ivonescimab的竞争地位，但H.C． Wainwright显然更为谨慎。

此外，伯恩斯坦同日也启动了对Summit的跟踪评级，给予跑输大盘建议及7.70美元目标价，理由是公司产品线高度依赖单一品种ivonescimab，且多项关键III期试验可能无法达到统计显著性。Summit目前尚无上市药物，过去十二个月EBITDA亏损高达12.2亿美元，持续处于亏损状态。

责任编辑：张俊 SF065

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